银江智慧城市“圈地运动”加速推进，今年以来，银江在短短半年时间内已签订了5个金额超过50亿元的智慧城市总包项目，加上公司2013年下半年签订的章丘和莱西两个项目，公司所签订的智慧城市总包项目金额已达到58.6亿元。且从项目签订的时间看，呈加速态势。由此表明两点：一是银江在智慧城市总包领域的实力已经毋庸置疑，其已经快速成长为智慧城市领域的领先厂商；二是银江在智慧城市领域的“圈地运动”正在加速推进，这也正符合公司在智慧城市的战略规划。

　　银江智慧城市全国化布局多点开花。纵观银江的发展史，我们可以发现，无论是在智能交通领域，还是在智慧城市领域，银江始终在走全国化布局路线：在智能交通方面，银江从杭州起家，逐步走向浙江全省，后又将项目扩大到华东地区，2010年开始全国性的跑马圈地，并最终在2012年基本完成了智能交通业务的全国化布局；凭借智能交通业务在全国各地积累的资源，银江从今年又开始了智慧城市领域的“圈地运动”，截止目前，公司用了不到一年的时间，已将智慧城市总包项目覆盖至东北、华南、华北、华东地区。我们判断，公司后续还会继续加快在全国其他地区的智慧城市跑马圈地进程。

　　金湖县计划投资5亿元建设智慧城市。金湖“智慧城市”项目包含云数据中心、城市公共信息平台等相关建设项目和产业，资金来源包括三个方面：一是地方财政专项资金配套；二是银江股份对运营类项目的投资；三是向上级和国家开发银行等申请专项扶持资金及无息或低息贷款。

　　金湖智慧城市项目的建设将提升银江的智慧城市总包能力。金湖县智慧城市是公司自去年底以来的第六个智慧城市总包框架协议，该项目的顺利实施将有助于公司积累智慧城市总包建设经验，为公司向全国市场推广智慧城市总包业务打下良好的基础。

　　基于云计算的平台开发有助于公司深入挖掘市场应用，开辟新的业绩增长点。金湖县“智慧城市”项目将以云计算为技术手段，实现全县数据的统一互通，推进全县向统一管理模式的转变。公司将为该项目开发服务系统和平台，云服务能力有望得到提升，有助于公司深入挖掘市场需求，培育新的赢利点。

　　公司在智慧城市领域的市场开拓能力及建设、运维能力逐步增强。金湖县“智慧城市”项目是去年底以来公司继莱西、章丘、重庆南岸、贵阳关山湖、安丘之后的第六个规模较大的智慧城市框架协议，充分证明了公司向智慧城市领域拓展的决心及市场开拓能力。随着框架协议的逐步落实公司有望迅速积累智慧城市总包建设经验，市场占有率及行业影响力有望逐步提升。

　　维持公司2014/2015年EPS分别为0.83/1.16元，重申推荐。目前股价对应公司2014/2015年估值为37.4x/26.8x。

　　风险：（1）宏观经济增速快速回落；（2）政府换届；（3）国家法律法规的变化。