高德红外2016年上半年实现收入3.03亿元，同比上升14.40%；归属上市公司的净利润3841万元，同比增长5.10%。公司2016Q2单季实现归母净利5023万元，为近年最高。子公司汉丹机电实现营收6046万元，大幅增厚业绩，对营收增长的贡献度为18.99%，预计公司2016年1-9月归属于上市公司股东的净利润变动区间为0%~30%。

　　军品订单充足，军工产业链不断完善。收购汉丹机电完成后，公司业务领域成功延伸至火工领域，并积极发展系列精确制导武器系统，尽早实现“第四代”便携式红外“自寻的”反坦克导弹武器系统的批量生产，公司现在已构建起从上游红外核心器件到中游武器分系统再到最终导弹武器系统总体的红外武器装备系统全产业链。

　　设立轩辕智驾，战略布局车载夜视。报告期内，公司拟出资2000万元在深圳设立全资子公司轩辕智驾，进军智能汽车领域。公司的车载夜视产品—NDriver“夜行者”是在夜间及雨、雪、雾、霾等恶劣天气下驾驶的有效安全辅助手段，公司在继续巩固与多家自主品牌汽车整车企业在多款全新车型上建立良好的合作关系的基础上，打造“新视界”品牌，并与国内知名汽车电子厂商合作拓展红外车载夜视领域。逐步实现红外热成像技术的“消费品化”。

　　红外传感芯片构成核心竞争力。公司拥有国内第一条且目前唯一自主可控的8英寸0.25μm批产型MEMS生产线，同时也建成了国际一流的制冷焦平面红外探测器生产线，成功研制出的“Ⅱ类超晶格”制冷型红外传感器具有国际先进水平，第一次填补了国内该领域空白。红外探测器应用场景广泛，应用于军事领域的高端红外探测器芯片更是为国外禁运，公司作为全产业链龙头，将持续受益于行业发展及芯片国产化进程。

　　公司已搭建完成从核心器件至新型完整武器系统的全面产业布局，同时军品民品齐头并进，看好军民融合背景下公司发展前景，对公司给予“买入”评级。预计16-18年EPS为0.19、0.33、0.49元。

　　风险提示：红外成像市场竞争加剧；军民融合不及预期；系统性风险。