安居宝打造“屋联网”新模式 价值凸显

    安居宝最新公告，将使用超募资金投资2亿投资移动互联网业务，前期三大项目包括云可视对讲、个人安防产品和云停车场，产品团队就绪并已经进行积极地推。我们认为，安居宝的模式痛点在于能借助既有先发优势快速建立人和房的屋联网，从而延伸商业O2O、个人安防等增值服务，云停车亦能快速打造停车云平台。该商业模式具有极大市值想象空间，未来平台用户规模将是重要观测指标，可参考滴滴打车等移动互联网公司进行估值，维持“强烈推荐”评级，上调目标价至30元。
　　公司投资两亿建设移动互联网项目。2014年11月25日，安居宝公告，公司董事会通过《关于使用超募资金投资设立全资子公司暨建设移动互联网项目的议案》，同意公司使用超募资金人民币2亿元成立全资子公司“安居宝网络科技有限公司”建设移动互联网项目。安居宝移动互联网项目已经于今年二季度开始前期准备，预计整个项目预计于明年下半年开始正常运营。
　　三大移动互联网业务打造全新商业模式。安居宝网络科技首批投放移动互联网产品包括：云可视对讲、个人安防系列、云停车场。安居宝三大移动互联网项目利用已有的和新增的用户基础，依托自身的硬件、软件、云计算平台，向用户出售长期、分期、不间断的服务，从而获得持续性的收入。尤其是云对讲项目是重心，公司拥有1.3万存量小区客户，并能以较低成本快速改造实现小区楼宇入口云对讲（非原对讲客户小区亦能改造），用户使用免费APP服务需通过物业认证房产所有权，从而建立真实屋联网络，并延伸诸多增值服务。快速抢占用户成为龙头将是首要任务，用户规模将成为公司价值指标。
　　期待规模提升，形成对BAT的入口价值。当前安居宝在云对讲、云停车等硬件与数据相结合的领域是BAT等巨头凭借自身平台无法快速切入的，一旦安居宝用户规模效应形成，将对BAT有巨大的入口价值。当前，安居宝已经在云停车领域与微信实现了移动支付的合作，未来如云对讲平台能有效建立，望进一步展开合作。在这方面，可以类比滴滴和快的对于腾讯和阿里的价值。若以滴滴6900万用户和35亿美元市值做对比，安居宝一旦成功，可比市值可高达180亿元，弹性非常可观。
　　维持“强烈推荐”评级，目标价30元。我们看好安居宝向移动互联网转型，打造“屋联网”的新商业模式。因为互联网新项目前期大量投入，短期业绩和估值已不再重要，如何更快、更有效发展用户将是重心，公司二级市场增持股票亦彰显未来信心和决心。我们预测公司14/15/16年EPS0.33/0.45/0.70元，维持“强烈推荐”评级，目标价30元。
　　主要风险：1）互联网转型慢于预期；2）房地产恢复低于预期；3）竞争加剧。