在手项目金额大幅增长，公司全年业绩高增长可期

　　报告期内，公司在智能交通及智慧城市领域深入拓展，新签订单额快速增长。2014 年上半年，公司累计新增项目金额为 8.43 亿元（包括已中标未签订合同的金额），同比增长了 203.88%，剩余未结转收入的项目金额为 12.43 亿元。

　　智能交通业务稳健增长，智慧城市业务快速发展

　　分业务来看，智能交通管理系统工程收入为 43,087.97 万元，较去年同期增长 74.78%；智慧城市系统工程项目收入为 5,193.29 万元，较去年同期增长 100.00%；产品销售收入 3,139.81 万元，较去年同期增长 31.89%；智能公交业务收入为 1,570.44 万元，较去年同期增长7.70%；培训、咨询收入 309.60 万元，较去年同期增长 4.21%。

　　智能交通业务稳健增长，智慧城市业务快速发展

　　分业务来看，智能交通管理系统工程收入为 43,087.97 万元，较去年同期增长 74.78%；智慧城市系统工程项目收入为 5,193.29 万元，较去年同期增长 100.00%；产品销售收入 3,139.81 万元，较去年同期增长 31.89%；智能公交业务收入为 1,570.44 万元，较去年同期增长7.70%；培训、咨询收入 309.60 万元，较去年同期增长 4.21%。

　　维持公司“强烈推荐”评级

　　公司在智能交通领域横向业务布局丰富，纵向产业链布局完善；从智能交通角度切入智慧城市领域，具备客户优势、业务优势。目前公司在全国的销售网络搭建已经趋于完善，未来区域订单有望出现爆发性增长。创业板再融资的启动有助于缓解公司的资金压力。综上所述，我们继续维持公司“强烈推荐”评级。

　　我们预计公司 2014-16 年的 EPS 分别为 0.71、1.09、1.58 元/股，对应 8 月 22 日收盘价的 PE 分别为 48.30、31.41、21.70 倍。

　　风险提示

　　IPO 重启及新股发行制度改革或拖累板块估值水平；地方政府财政紧缺可能拖欠公司项目款项。