联信永益：定增预案发布 完善大交通布局

    事件：
　　公司发布公告，拟非公开发行不超过5138万股，募集资金总额不超过11.38亿元，用于投资“城市综合交通信息服务及运营项目”“收购杭州鸿泉数字设备有限公司55%股权”“并购专项资金池”“补充流动资金”四个项目，发行价格不低于22.15元/股。实际控制人夏曙东通过持股平台中智慧通参与认购451万股。
　　点评：
　　围绕城市交通需求热点，商业模式转型在即。我们曾经强调，公司是全产业链布局的智能交通服务商，在全国各地具备深厚的项目经验和数据采集基础。未来公司将逐步实现由“项目实施”向“服务运营”和“数据信息服务”等商业模式的转型。公司定增后拟投入超过8亿元建设智能交通电子引导服务运营（公交+智能停车）以及出租车综合信息服务运营，全面布局于出租车、公交、停车场等城市交通的核心需求热点，计划3年内在10个城市实施。我们认为公司是智能交通领域商业模式转型的领先者，未来随着运营项目的积累，公司交通数据价值也将逐渐浮出水面。
　　收购杭州鸿泉，强化商用车车联网布局。公司拟以8800万收购杭州鸿泉55%股权，杭州鸿泉承诺14-17年净利润不低于1300、1700、2200、2650万元，复合增速26.7%，公司主要向整车厂提供预装车载终端以及相关的信息化服务系统（包括渣土车、重卡、G-BOS车、以及校车等多种商用车，主要客户包括苏州金龙、陕西重汽等），目前公司卡车与客车前装终端数量分别超过了5万与6万台，公司云平台鸿泉云网也已开放二次开发接口，提供跨系统数据支持。我们认为公司收购杭州鸿泉之后能够迅速获得商用车整车厂的客户资源，同时利用车载终端的存量客户优势，在商用车联网领域展开更深入的合作。
　　投资建议：
   维持“买入”评级。公司实际控制人夏曙东先生斥资近1亿元（按照451万股与22.15元定增底价计算）参与公司定向增发，显示了大股东对公司未来发展的坚定信心。未来随着在大交通领域布局的继续完善，公司转型成为城市交通信息服务运营商的战略将继续深入推进。我们预计公司2014-2016年EPS分别为0.53、0.72、0.92（不考虑摊薄），目标价34元，对应2015年47倍PE。