海康威视自上市以来，借助“平安城市”国内安防需求猛增的契机，收入和利润均保持高速增长，规模持续扩大；通过前几年的海外营销网络建设，目前海外市场进入收获期。2013年公司成为全球视频监控最大供应商，其中DVR、NVR和监控摄像机产品均排名第一。经过多年高速成长，公司员工已超过一万人，收入规模也较为庞大，但相对庞大的视频监控需求而言，公司仍有较广阔的市场空间。

　　公司近期成长的主要看点在于：

　　1、恐怖事件不断，社会对于安全的需要持续升级，安防产品高清化数字化为大势所趋。原有模拟产品面临更新换代需求，目前公司IP产品远远超过模拟产品的增速；

　　2、公司大力介入低端产品，高性价比产品通过渠道市场放量明显，上半年收入增速超过100%；

　　3、一站式、配套销售趋势明显。监控IP化的一个特点前端与后端、后台的粘合度更高，能提供整体行业解决方案的企业更有竞争优势；

　　4、国际业务完成渠道的拓展、布局及品牌建设，目前进入收获期，上半年收入增速超过100%，海外需求是国内需求的2倍多，仍有较大的发展空间。

　　公司长期增长的维度主要在于：

　　1、民用安防及视频产品市场的发力，目前公司独立的互联网业务已经在家用安防、户外摄影等领域均有产品储备，进一步加强萤石云视频建设并推出云存储服务，且通过与互联网企业及运营商合作来抢占视频互联网服务入口；

　　2、公司不仅在视频监控领域已经做到全球最大，在存储这块也有相当大的市场占有率，根据IDC（2014Q1）数据显示，公司在中国外部存储出货量排名第五，出货金额排名第八。也就是说，公司在前端智能感知和后端存储方面已经拥有强大的用户基础，公司目前着力打造萤石云，借助云端将安全、娱乐等多种视频需求联系起来，并通过中心大数据处理，全面提供视频产品及内容服务，有平台潜质，市场前景开阔。

　　预计公司14/15/16年EPS为1.10/1.50/2.00元。估值不高。我们看好公司的长远发展，同时积极关注以下风险：互联网业务不同于公司传统业务，竞争形势更为复杂，而这也是公司转型的关键之一；另外股权激励是否能顺利落实关系着员工的积极性和向心力。给予公司“推荐”评级。