近日，广州市浩云安防科技股份有限公司（以下简称浩云安防）公布招股书，拟创业板上市,本次发行不超过2000万股,发行后总股本不超过8000万股，保荐机构为长城证券，拟募资3.2亿元。

　　和讯网通过仔细查阅招股书发现，浩云安防期内大部分主营业务收入增长在2013年出现大幅放缓，其中数字语音设备与出入口控制设备毛利增长率连续2年同比大幅下降。同时在期内净资产净资产收益率为29.74%、30.07%、44.68%，2013年较2011年减少近15%。

　　主营产品增幅放缓负债率高于同业

　　据浩云安防招股书资料显示，公司主营业务为金融安防系统设计、集成和运维服务，以及相关软、硬件产品的研发、生产和销售。公司主要客户为农业银行、中国邮政集团、工商银行、农信社/农商行、广发银行等金融机构。

　　在2011年、2012年和2013年，公司按银行独立法人机构统计的前五大客户销售收入合计为9497.23万元、9882.16万元、6188.04万元，占公司总营业收入比例分别为45.07%、37.66%及18.82%。可以明显看出在2013年公司与前五大客户的合作金额出现大幅减少。

　　公司营业收入主要包括金融安防系统集成收入与金融安防设备收入，其中系统集成收入报告期平均占75%左右。在报告期内，系统集成收入方面，营业网点视音频系统收入由2011年万元减至2013年的4,147.57万元，出入口控制系统收入由2012年的3,230.16万元降至3,046.54万元；金融安防设备收入方面，录像设备毛利增长率2013年较2012年下跌3.52%，数字语音设备毛利增长率在2012年、2013年分别同比下跌38.01%、5.46%，出入口控制设备毛利增长率在2012年、2013年分别同比下跌54.34%、5.73%，整个金融安防设备毛利增长率在2012年同比降低14.8%后，2013年仅回升7.96%。

　　公司大部分主营产品收入出现增长放缓或毛利率下降，仅在自助银行智能安防系统、银行安防综合联网管理系统两方面出现增长，使得公司通过银行借款来实现经营扩张，期内公司资产负债率为36.08%、36.85%、40.37%，2012年、2011年分别高于行业平均值。同时，2011年、2012年及2013年间，公司加权平均净资产收益率分别为29.74%、30.07%、44.68%，2013年较2011年减少近15%，股东回报率出现大幅降低。

　　在招标合作模式下，浩云安防银行大客户合作金额锐减，说明公司竞争力下滑，大部分主营产品增长放缓表明公司面临较大产品技术创新与持续经营能力，同时加权平均净资产收益率分的大幅下降与负债高企使得公司将来面临较大的资金压力。