事件：公司发布年报和一季报

　　2014年4月22日,公司发布年报和一季报,年报:报告期内公司实现收入5.37亿元,实现净利润5400万元,一季报:报告期内公司实现收入9200万元,实现净利润1860万元。业绩符合预期。

　　智慧城市投资景气 保证公司业绩高速增长

　　根据十二五规划,平安城市总投资将达100亿元,至今落实的投资仅20亿元,仍有80亿元投资将会在2014年-2015年释放,估计2014年公司公告18亿元订单。我们认为订单公告将成为公司股价催化剂,同时全国布局(贵州、四川、新疆等)战略将打开公司成长空间,百亿收入将是未来公司中期目标。

　　移动互联网业务提上日程提升公司估值公司2013年年报中2014年的经营计划中研发方面提及要掌握移动互联私网穿透技术,此项技术多用户消费者市场的视频监控,我们预计公司未来在消费者市场的视频监控会有所作为。基于消费品市场的需求处于爆发初期,如果公司能推出有竞争力产品将提升公司估值水平。

　　预计14年-15年业绩分别为0.65元/股、1.11元/股

　　基于公司业绩高增长且确定性高、股价具有足够的安全边际,我们给予公司"买入"评级,同时我们认为公司应当享有智慧城市标的的估值水平,按照2014年42倍PE,公司6个月合理价值为27.47元,目标价对应公司2015年EPS下的PE为24倍。

　　风险提示：

　　创业板估值较高风险；竞争环境恶化,盈利水平下滑；政府财政吃紧,应收款减值风险。