佳都科技：定增正当时 安防和轨交两翼齐飞

    定增引入中植系，公司综合实力再上新台阶
　　中植系全产业链经营，多次现身上市公司定增。引入中植系，或将给佳都科技异地承接政府订单带来帮助，同时实现金融资本和产业的有机结合，公司未来有望通过合作进行商业模式创新。
　　智能安防落地开始加速，公司竞争力显着提升
　　安防建设进入新阶段，项目总包方产业链话语权扩大。新一轮的安防竞争聚焦智能化运用，公司竞争力突出。公司在广州市安防的市场份额有望达到50%，广东省内市场份额有望达到20%。以新疆为代表的异地扩张初显成效，预计明年拿下更多招标项目。
　　智能轨交综合实力或将跃居上市公司第一位
　　各地进入轨交机电设备建设高峰，广东省及广州市地铁建设提速。公司具有丰富产品线与成功案例，在广州市场份额达到60%以上。公司自重组转型轨交业务以来，已经收到近5亿元的轨交业务订单。立足华南，面向全国，未来几年轨交信息化业务有望爆发式增长。
　　战略卡位RCS，未来想象空间巨大
　　RCS实现全新用户体验，为运营商应对互联网挑战提供了机遇。中移动年初发布RCS白皮书，提出2015年全面商用RCS。公司是美国高通公司Snapdragon系列平台RCS总体解决方案目前在中国大陆是唯一合作方，预计短期对业绩贡献不大，但战略卡位非常重要。
　　公司13年完成重组，14年是发展的分水岭，未来几年将持续高成长。
　　我们预计公司2014-2016年EPS分别为0.25、0.50和0.75元，3年CAGR超过60%。首次覆盖，给予“推荐”评级，6个月合理估值22.5元，对应2015年PE为45倍，PEG为0.75。
　　主要风险因素
　　（1）广东安防项目招标不及进度；（2）与中植系的合作不及预期。