上调目标价至28元，维持增持评级。安居宝前三季度利润增长49%符合预期，预收款持续增长预示全年良好态势。平安城市、智能交通、海外拓展均为未来看点。我们维持2013-14年0.63、0.87元的EPS预测。考虑到公司全年业绩的确定性增强，上调目标价至28元(上调幅度12%)，增持。

　　业绩符合预期预收款增长预示全年高增长。前三季度公司实现营业收入3.04亿元,增长44%；净利润6486万元,增长49%,均符合预期，在7月收到退税后利润增速取得了与收入同步。去年三季报是增速最高的季度。公司在此高基数下延续高速增长。9月末预收款相比6月末增长27%，预示全年业绩的确定性增强。

　　毛利率回升规模效应显现。公司前三季度毛利率回升至47%。今年以来公司通过价格战，赢得了市场份额的持续增加。随着价格战的告一段落，以及产品层次的提升，公司毛利率企稳回升。而公司的渠道铺设与产品开发的规模效应显现，销售与管理费用率也进一步下降。

　　平安城市、智能交通、海外拓展等业务布局均收获在望。除了主业楼宇对讲，公司此前的多点业务布局将陆续取得收获。公司在完成对奥迪安的并购后，将瞄准平安城市进行拓展，有望在广州慧眼工程启动后分享市场；公司也已研制了城市停车引导系统，将寻找合适的城市作为突破点；公司于7月设立了香港子公司，并已针对海外市场进行产品研发，有望拓展海外市场以渐摆脱对国内地产市场的依赖。

　　风险提示。受地产市场影响的风险，价格下降的风险。