楼宇对讲显现霸主地位，竞争对手感到压力。安居宝从06年开始从事楼宇对讲业务的研发，行业积累与沉淀较深。今年伴随安防产品的价格战，公司主动对低端的黑白可视产品进行了降价，一方面加速落后产品的市场退出，另外也对竞争对手形成压力。国内竞争对手福建冠林有意向被新大陆收购，对市场前景看淡，相反的是安居宝楼宇对讲保持50%增速，半年时间市占率从15%提升至18.6%，毛利率仍保持46%的高位，显示安居宝楼宇业务的强势。

　　进入智能交通咪表系统，每年带来上千万的现金流。安居宝在现有的停车场系统基础上研发了城市停车引导系统和城市咪表停车收费系统。安居宝通过与当地政府合作成立合资公司，将提供包括产品在内的全套解决方案，赚取管理运营的利润分成。我们按照一个咪表每天收30块钱计算，一年就是1万，而一个中型城市需要建立几千个咪表，每年将带来上千万的现金流，对业绩影响较大。目前二、三线城市反应较为积极，安居宝将通过建立样板工程逐一打开各个城市的市场，将成为未来新的增长点。

　　公司管理层展望乐观，毛利率未来将会回升。董事长对公司展望积极乐观，认为未来两年对讲产品将保持较高的增长，每年市占率增长5个百分点。而平安城市、智能交通基数较低，未来有希望翻翻增长。毛利率方面，低端产品的降价是为了带高端产品的销售，加快产品淘汰升级。45%的毛利水平是公司策略低点，未来几年，随着高端产品销量的增加，毛利率可能会上升。

　　维持“强烈推荐-A”投资评级：安居宝三季度迎来业绩高增速的回归，楼宇业务与地产商合作更加紧密，龙头潜质已然显现。智能家居、平安城市、智能交通等新增业务将打开想象空间。我们保守预计未来40%的年复合增速，13/14年EPS0.6/0.85元，目标价24元。

　　风险提示：广州智慧城市招标拖后，停车运营管理的盈利风险。