以楼宇对讲为平台，各项业务全面提升。上半年，安居宝实现营业收入16602.16万元，同比增长53.55%。实现营业利润2811.41万元，同比增长41.08%；实现净利润2494.72万元，同比增长15.10%，归属于上市公司股东净利润2484.53万元，同比增长14.08%。其中，销售楼宇对讲系统50万套，实现销售收入14303.63万元，同比增长50.39%；销售智能家居系统1.2万套，实现销售收入1161.85万元，同比增长58.26%；销售停车场系统360套，实现销售收入809.91万元，同比增长231.83%。

　　上半年实际利润增速超过50%。公司上半年归属于上市公司股东净利润2484.53万元，利润增速低大幅低于营收增速，主要原因是报告期软件产品增值税退税未到账，如果算上7月收到的910万元增值税退税，上半年实际利润增速超过50%。

　　进取营销策略推动市占率快速提升，进军海外市场具战略意义。作为楼宇对讲国内唯一上市企业，公司推行进取的营销策略：1）中低端产品主动降价，提高中低端市场份额；2）实施工程合作资金支助计划，公司以总包商的姿态从房地产开发商拿单，将工程分包给集成商。我们认为，公司从制造商升级到总包商，产业链地位提升，将与竞争对手拉开差距；其次，开发商的风险抵御能力显着高于集成商，资金风险也得以降低；最后，从中长期来看，公司直接做总包商，有利于配套产品的推广。根据国家统计局发布的2013年1-6月份全国房地产开发和销售情况显示，住宅竣工面积27428万平方米，增长2.7%，按平均100平米一户测算，约有竣工住宅274.28万户，上半年公司相关产品出货量是51.20万户，折算市场占有率约为18.67%。公司拟设立香港子公司，进军海外市场。随着公司产品在社区销售配套率的提升及海外业务的开展，未来公司市场占有率将得到快速提高。

　　维持“推荐”评级。短期来看，公司通过进取营销策略提升主要产品楼宇对讲市占率，并以此为平台带动配套产品销售，我们看好公司业务拓展模式，预计业绩有望步入快速成长期；中长期来看，凭借在品牌和资金方面的优势，公司在市场竞争中占据有利地位，成长空间已经打开。预计公司13-15年EPS分别为0.59、0.82和1.05元，当前股价对应动态市盈率分别为32、23和18倍，维持“推荐”评级。

　　风险提示：房地产调控升级；业务进展不及预期。