3、国内EMV迁移是个长期过程，但启动后爆发性强

　　核心观点：中国的EMV迁移进展缓慢主要系中国银行(601988)卡欺诈率低、政策力度不够，加上迁移成本过高降低了银行快速迁移的意愿，国内EMV迁移总体上将呈现出一种循序渐进的态势。但由于国内金融IC渗透率不足1%，远低于欧洲80%的水平，截至2011年底中国金融IC卡的发行量仅2300万左右，一旦启动爆发性较强。

　　中国伪卡欺诈率低、政策力度不够，导致之前银行EMV迁移动力不足。在我国，90%以上的持卡人选择了密码加签名的消费方式，相对来说安全得多。据统计在我国银行卡欺诈率低于亚洲平均水平的万分之三，这就造成了国内商业银行对银行卡换芯的动力不大。另外在政府政策推动方面，缺乏有力的补贴和强制性惩罚政策，虽然中国人民银行在11年3月发布了《中国人民银行关于推进金融IC卡应用工作的意见》，规定到2015年1月1日起，在经济发达地区和重点合作行业领域，商用银行发行的、以人民币为结算账户的银行卡应为金融IC卡。但这项政策本质上还是以通过增量更新来替代存量磁卡的自然淘汰过程，这意味着淘汰的进程需要经历一个循序渐进的过程。

　　EMV迁移成本过千亿，降低了银行快速提升EMV渗透的积极性。虽然IC卡取代磁条卡是卡基支付介质发展的趋势，但是这还有赖于IC卡技术的进一步成熟和成本的全面下降;目前国内银行卡存量在30亿片左右、POS机和ATM机在330万和30万左右。传统磁条卡的成本为1元/张、而目前金融IC卡的售价在20元左右，银行卡的替代成达600亿，另外EMV标准的POS终端改造成本为300元/台，ATM等多媒体自助设备单机改造费用为8000元～20000元/台，这些终端改造的成本在36亿左右。根据MasterCard的估算，EMV迁移成本80%在后台升级改造和用户培训上，卡片和POS终端的改造占20%。据此推算，EMV的全部升级成本大概超过2000亿。计算机技术的迅速进步使芯片成本每年以20%到30%的速度下降;因此延迟迁移、拉长时间区间可以极大节约成本。

　　国内受理环境还不太成熟，要实现大规模普及将是个长期的过程。EMV化IC卡多功能的应用有待于其他行业标准的支持和相应受理终端的发展，我国目前还缺乏一个相对成熟的受理环境。目前对于不担心银行卡欺诈的国内银行来说，开辟非接触小额支付市场是目前商业银行推行金融IC卡最大的动力之一。目前POS终端、ATM机的改造还局限在接触式IC的改造方面，2011年才开始启动IC卡非接受理环境建设工作。由于非接IC卡受理环境主要涉及餐饮、服饰、超市等有小额、快速支付需求的传统商户，此类商户在所有受理非接触式IC卡商户中的占比超过84.2%，因此改造过程不可能一簇而就。另外目前发卡系统的EMV化改造明显落后受理环境，从商业银行的方面来说，区域性银行中，完成发卡系统改造或正在改造的有35家，占已发行银行卡区域性银行的17.4%。

　　4、金融IC卡起量，年市场空间有望超过60亿

　　观点：虽然EMV迁移短期内大规模爆发的动力不足，但庞大的银行卡发放基数、较高的价格和社保、交通等行业大卡金融化的刺激，预计2012年起金融IC卡进入起量阶段，今明两年行业市场空间有望达到10亿和19亿，今后10年年市场空间在60亿以上，这相当于2011年国内IC卡销售收入的67%。

　　与行业大卡合作的多功能IC卡将是今后金融IC趋势之一。金融IC卡的推广速度取决于成本利益与政策压力两方面，目前在政策压力并不是十分突出的情况下，利益将是影响金融IC卡走势的最重要因素，从银行的角度来说，选择与社保卡、通信卡、交通卡等行业大卡合作，一方面可以分摊成本，另一方面可以达到绑定客户的目的。因此对于银行来说与行业合作发行多功能金融IC卡具有非常大的吸引力。拿社保领域来说，中国医疗保险、养老保险基金结存率非常高，2011年中国城镇职工养老保险基金结存近2万亿。因此社保与银行合作可以提升银行的资金量，同时银行可以分摊社保卡的发放成本。另外在交通卡领域，中国银行已经开始与中国铁路合作发放中铁银通卡，持卡人可以在部分高铁路段刷卡进出车站，同时该金融IC卡还加载了电子现金功能。