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智慧安防前景广阔,AI落地带动行业资源整合
2020/1/3 14:30:00   中证鹏元资信评估      关键字:智慧安防 AI落地 资源整合      浏览量:
安防行业产业链中,上游的核心是芯片制造和视频算法,中游系硬件供应商和软件服务商,下游通过集成商和运营商服务终端政、企或个人客户。产业链中龙头企业实现人工智能技术领域突破、产品应用落地的可能性更高,生产、销售能力更强,易于集中行业技术和客户资源,而上下游强强结合形成利益共同体有望率先实现“AI+安防”融合,主导智慧安防领域市场竞争。
  一、随着安防和人工智能行业不断发展,其融合体“智慧安防”市场前景广阔,但地方政府资金压力和中美贸易争端将放缓行业发展速度

  受国家对信息化需求提升的推动,智慧产业拥有较好的应用前景,我国政策支持物联网、云计算、大数据等新一代信息技术创新应用,国家发改委和其他部委近年出台的相关政策着力推进我国智慧城市建设,细分行业中,智慧安防、智能轨道交通等作为重点领域,持续获得政策大力支持。2019年我国政府工作报告中,提出了“深化大数据、人工智能等研发应用,培育新一代信息技术、高端装备、生物医药、新能源汽车、新材料等新兴产业集群,壮大数字经济”这一发展目标,为智慧安防产业提供良好的市场环境。

  近年中央及各地方政府为落实“平安城市”和“雪亮工程”等政策,不断推进安防项目实施,2019年中央财政预算中,公共安全预算支出为1,797.80亿元,为2018年执行数的105.6%。除政府需求外,各企事业单位、商用、民用市场对安防产品也有广泛需求。根据中国安防行业网数据显示,据不完全统计,我国安防企业年总收入从2014年的4,350亿元增长至2018年的6,600亿元,2016-2018年行业总收入复合增长率为10.55%。



  截至2018年末,中国安防企业约为3万家,从业人员达到160万人,安防企业年总收入达到6,600亿元左右,同比增长约10%。根据智研咨询集团发布的《2019-2025年中国安防行业市场专项调查及发展趋势分析报告》,2019年我国安防行业市场规模预计达到7,251亿元,市场规模年增速将超过10%,2022年我国安防行业市场规模将达到9,737亿元。

  人工智能产品落地对应用场景获取的数据数量和质量有较高要求,在政府政策支持及安防项目投资扩大的背景下,我国安防产业布局日益完善,为人工智能在行业的发展提供了大量数据支持。我国安防行业经历了模拟监控阶段、数字监控阶段、网络监控阶段、高清监控阶段,直至如今的智能监控阶段,现阶段“人脸识别”、“车牌识别”、“机器视觉”等人工智能技术在安防行业中得到应用,AI+安防产品落地,实现行业与新技术融合的重大突破。智慧安防作为安防行业未来发展目标,有着广阔的市场前景,根据前瞻产业研究院统计数据,2014年我国智慧安防行业市场规模为137亿元,2015年增至179.4亿元,到2018年我国智慧安防市场规模达到300亿元,同比增长16.28%。

  智慧安防行业发展前景良好,但地方政府资金压力和中美贸易争端将放缓行业发展速度。前瞻产业研究院统计数据显示,2018年我国城市级大安防招标项目约为2,522个,招标金额847.2亿元,其中平安城市总投资额和智慧城市单体项目投资额居城市级安防项目首位,此类项目买方为地方政府。于政府而言,公共安全类项目前期投入规模较大但运营收益性较弱,政府存在一定前期资本投入和后期运营付费的支付压力,加之财政部PPP项目清库和财政去杠杆影响,地方对平安城市等大型PPP项目建设投资更为谨慎,安防类PPP项目中标金额由2017年的284.40亿元下降至2018年的110.58亿元,部分项目受资金限制进程缓慢,且企业回款期限长于预期。

  智慧安防行业发展以科技作为基础支撑,近年我国科技技术不断进步,但美国在半导体核心芯片及消费电子终端操作系统等方面拥有垄断地位,我国高端射频芯片、模拟芯片和操作系统等仍需依靠美国供应支持。近期中美贸易摩擦不断,美方对中国科技发展打压具备长期性和战略性,2019年10月,美国商务部宣布将8家中国企业列入美国贸易管制黑名单内,其中3家企业主营业务为安防行业,4家企业为人工智能公司。2018年中国知识产权进口358亿美元,其中支付给美国的专利费用约占25%,美国对中国科技行业实行打压,在供给方面削减了对中国外源性技术、产品的供给,放缓中国高新技术产业升级进度;需求方面,美国对其他国家施压,联手加拿大、澳大利亚等国家遏制中国科技产品进口,将影响中国科技企业正常运营周期。未来如美国扩大制裁中国企业范围、扩大科技产品和技术的出口及进口限制,将从供需端对我国科技产业形成约束。

  二、安防行业资源向龙头企业集中,上下游强强结合形成利益共同体有望率先实现“AI+安防”融合

  安防行业产业链中,上游的核心是芯片制造和视频算法,中游系硬件供应商和软件服务商,下游通过集成商和运营商服务终端政、企或个人客户。产业链中龙头企业实现人工智能技术领域突破、产品应用落地的可能性更高,生产、销售能力更强,易于集中行业技术和客户资源,而上下游强强结合形成利益共同体有望率先实现“AI+安防”融合,主导智慧安防领域市场竞争。

  数据、算法和智能硬件是智慧安防的三大支柱,其中算法和算力与芯片密不可分。目前监控系统主要分为模拟监控和网络监控,其中前者价格较低,可通过矩阵实现多路切换监控,适用于点位多的场景;后者清晰度高、连接方便、稳定性强。对应模拟监控系统的前端ISP芯片、后端DVRSoC芯片和对应网络监控系统的前端IPCSoC芯片、后端NVRSoC芯片在安防行业芯片中占据重要地位。

  为实现对视频图像内容的实时处理、降低后端设备负担,“AI+前端”模式备受行业青睐,而集成ISP技术和视频编解码技术的IPCSoC芯片随着网络摄像机的普及具备广阔市场前景,亦为相关企业竞争热点。富瀚微(300613,股吧)是我国安防监控领域ISP芯片主要厂商,华为海思芯片以其性能和性价比优势主导IPC芯片市场,同时,海思在DVRSoC芯片和NVRSoC芯片中也具备显著竞争优势。短期内,海思、富瀚微等厂商通过芯片技术优势占据的市场地位无法撼动。

  安防芯片产品需求方相对集中,海康威视(002415,股吧)是富瀚微、海思的重要客户。2018年海康威视、大华股份(002236,股吧)、宇视科技占全球安防行业市场份额比重分别为37.94%、17.02%和3.20%。根据HISMarkit于2018年6月发布的全球视频监控市场报告,海康威视连续7年蝉联视频监控行业全球第一,拥有全球视频监控市场份额的22.6%。以海康威视为代表的下游厂商通过安防产品销售和服务获取客户实际需求,其定制化服务覆盖视频监控前端、后端和中控产品,而客户信息反馈最终将通过设备厂商传导至芯片企业,芯片企业将根据市场导向有针对性的研发新一代产品。

  目前高性能的深度学习算法和加速芯片由外国芯片厂商提供,部分芯片成本高昂,龙头企业更易实现技术突破,并通过规模化效应降低AI产品落地成本。不排除上下游业务渗透导致合作关系变为竞争关系的可能,但行业技术和客户资源仍将不断向龙头企业集中。随着产业链纵深合作加强,上下游强强结合更易于实现“AI+安防”技术突破,促进产品落地。

  当前我国智慧安防主要应用于政府、行业客户,随着生活水平提升、智能家居发展,民用智慧安防市场有很大拓展空间,目前海康、大华等安防企业和小米、360、百度等互联网企业已推出家用安防产品渗透民用市场领域,主流厂商在此潜在市场中仍占据竞争优势。

  三、智慧安防商业模式逐步演变,主要卖点由提供产品转变为提供解决方案,集成和运营能力强的企业拥有更大业务发展空间

  虽然AI发展趋势良好,但AI在安防项目中落地应用尚处发展初期。目前安防市场大规模使用的AI技术为人脸识别技术,国内大部分企业在龙头开源框架下完成技术开发,人脸识别算法间准确率差异仅为千分之几。AI技术融入应用场景需要一定时间和经验积累,在当前技术同质化趋势下,企业的竞争力体现于产品在应用场景落地能力的差异化。

  安防行业具有“碎片化”特征,即用户、应用、产品不集中,针对行业特征提供不同领域产品以及面向客户需求提供定制化、差异化产品的能力对企业而言至关重要。海康威视自2009年开始推出解决方案,为更好的适应客户需求,2018年海康威视以传统公安、交通、司法三个事业部为基础组建PBG(公共服务事业群)、EBG(企事业事业群)和SMBG(中小企业事业群)三大业务团队,更有针对性的面对不同类型市场和客户。同样,作为连续多年蝉联视频监控行业全球第二的大华股份,基于“大华HOC”架构,以“全感知、全智能、全计算、全生态”为能力支撑,构建城市级、行业级、消费级整体解决方案,丰富和细化场景化需求,为客户提供定制化服务。除了以城市安防建设为背景的政府大型安防项目外,安防行业化应用具备更大发展空间,深耕行业应用的定制化解决方案将成为安防企业重要发展方向。

  此外,AI在安防行业的应用使得安防行业的竞争点从产品转变为提供解决方案,而伴随技术进步和行业资源整合,大型政企客户更加青睐具备产品系统集成服务能力和运营服务能力的企业提供一整套安防服务,智慧安防行业的商业模式随之转变。在此背景下,已拥有一定客户黏性的安防企业将更易降低综合成本、提高资源集中度,有效提升集成和运营能力,在未来市场竞争中拥有更大业务发展空间。

  四、需关注应收账款对营运资金占用增加、经营活动现金流净额对流动负债的覆盖程度下降等因素可能引发的行业流动性风险

  近年智慧安防样本企业收入规模保持增长,2018年样本企业[1]实现总收入1,294.81亿元,同比增长17.53%,实现营业利润145.84亿元,但受国内经济不景气、海外贸易摩擦等因素影响,收入增速同比下降17.70个百分点。2016-2018年样本企业毛利率中位数分别为38.94%、36.01%和37.16%,整体毛利率水平相对稳定但离散程度较高,其中以产品设备销售为主的企业毛利率较低,以软件平台、解决方案销售为主的企业毛利率较高,部分毛利率极高的企业成本主要体现于研发和销售支出。

  期间费用方面,2016-2018年样本企业期间费用率分别为20.23%、20.59%和23.19%,其中销售和研发费用占比较高,2018年样本企业销售和研发费用占当年营业收入的比重分别为10.08%和8.32%,近三年销售费用和管理费用(含研发)复合增长率分别为36.99%和31.68%。

  智慧安防市场客户按大类别分为政府客户和行业客户,具体应用场景包括智慧城市、智慧交通、智慧楼宇等,其中政府客户主要包括政务机构、公安、交警等,项目资金规模较大且回款速度偏慢。样本企业应收账款占总资产比重由2016年的24.28%增至2018年的26.20%,应收账款对营运资金的占用易引发资金流动性问题。

  现金流方面,样本企业经营活动现金流波动增长,2016-2018年收现比均值为0.99。2016年样本企业投资现金支出主要用于购买理财产品和投资研发、生产项目建设,在弱经济周期背景下,样本企业投资力度逐年下降,筹资活动随之放缓。

  从偿债能力情况看,2019年6月末,样本企业资产负债率中位数为34.23%,流动比率及速动比率分别为2.08及1.58,短期偿债指标表现尚可,但考虑到样本企业应收账款占比增加,账款回收情况将影响企业短期偿债能力,此外,2016-2018年样本企业经营活动现金流净额对流动负债的覆盖程度波动下降,加大了企业流动性风险。