易华录(300212)智能交通领域高速增长，电子车牌业务获先发优势。公司在智能交通核心软件、智能交通系统集成、智能交通专业产品三个方面均处于行业领先地位。11-14年公司智能交通管理系统收入复合增长率44.9%。15年7月与河北省政府签署《战略合作协议》，是目前A股上市公司中首先公布确定中标电子车牌业务的公司，预计启动阶段电子车牌相关市场规模在500亿元以上。

　　智慧城市运营模式趋于成熟。公司通过整合集团资源，有效提升拓展智慧城市总包项目的实力，计划3年时间签100个城市合作协议。2015年10月28日，公司公告参与设立山东智慧城市PPP发展基金，易华录拟出资5亿元，将为公司在山东省内的智慧城市项目落地、建设和运营提供支持，促进公司的业绩增长。山东智慧城市PPP发展基金模式的落地将为公司运用PPP模式进行智慧城市建设提供重要的经验参考，将从机制上解决公司智慧城市建设和运营的资金问题。

　　公司战略转型政府大数据一级开发商决心坚定。1）公司与辽宁省公安厅交通安全管理局合作建设辽宁省互联网服务平台，成为辽宁省交管局10年间唯一数据出口，直接对接辽宁省1000多万车主，通过交管平台叠加电子车牌数据，开展金融和汽车后市场服务市场空间巨大。2）公司先后与数据堂，九次方签订战略合作协议，以探索政府数据运营和变现模式，打造大数据发展的生态圈。

　　定增+国开行授信，有效缓解资金压力。公司非公开发行获得核准，新增股份于9月28日上市，按照28.9元每股的价格共计发行4819万股，募集资金13.8亿元。此外，公司于7月17日与国家开发银行北京市分行签署开发性金融合作协议，计划在2015-2020年期间，意向融资总量35亿元，公司资金压力得到了有效的缓解。

　　盈利预测与投资建议：公司三大传统业务高速增长，目前在大数据领域的布局已初步显现端倪，具备一定的估值溢价，给予“买入”评级。

　　风险提示：订单增长或不及预期；转型和战略落地或不及预期。