业绩符合预期。上半年科大讯飞实现营业收入10.39亿元，同比增长60.44%；净利润1.43亿元，同比增长22.52%，EPS0.12元，符合预期。预计2015年1-9月归属于上市公司股东的净利润变动区间为1.98亿元至2.97亿元，变动幅度为0至50%。

　　语音安全业务高速增长。上半年公司IFLYTEK--C3收入继2014年同比增长109.53%后再次呈现加速增长趋势，同比增长268.51%，毛利率达到85.09%，随着军方和公安系统近年来愈发重视语音技术在国防安全和警情分析等领域的应用，声纹识别等语音安全类业务有望加速成长，成为公司新的利润增长极。

　　“人工智能+教育”大显身手。公司已初步构建起“平台+内容+终端+应用”完整的教育教学生态体系，实现了涵盖教、考、评、学、管全业务的完整产品体系。目前公司已完成安徽、浙江、云南、江西等10个省级教育平台的建设及教学端产品在全国的市场布局，服务覆盖用户近8000万；基于“讯飞超脑”计划成果，首次实现自动化个性化学习的习题自动推荐系统，通过教学、考试、测验、日常练习和作业等动态大数据的常态化采集、反馈和分析的系统正式上线并已在全国展开推广应用。公司无论从技术实力还是市场能力来看，都有望引领新一轮智慧教育的大浪潮。

　　远场识别技术重大突破，智能家居应用场景面临新机遇。上半年公司远场识别技术取得重大突破，使得3米以上远场语音识别效果达到近讲识别效果，同时针对人与人之间自由交流语音的识别正确率首次突破85%，不但彻底改善了智能家居应用场景的用户体验，更实现了软硬件一体化的语音识别系统，通过家电植入硬件模块从而迎来类似“intelinside”的产业机遇，成为中国智能家居理事长单位更彰显其在智能家居领域的平台级地位。

　　智能电视和车载领域长期布局进入收获期。上半年公司电视语点解决方案在TCL、康佳、长虹、创维、海信、海尔等厂商数百个型号中预装；车载领域公司签约雷克萨斯2017年GBOOK车载多媒体终端平台项目、及马自达2017年新阿特兹车型等多个国际汽车品牌项目，在自主品牌车厂中新增吉利、海马、江淮、东南、长安等汽车厂商11款车型量产配装上市，在研项目中涉及的合作车型超20款，并已与奔驰、宝马、丰田、上汽、一汽、长城、长安、吉利、奇瑞、江淮、广汽、海马、东南等国内外汽车厂商开展合作。公司在智能电视和车载领域的长期布局有望进入全面收获期。

　　投资建议：公司作为国内语音产业无可争议的龙头，在教育、车载、广电等领域的长期布局将进入收获期，行业应用呈现遍地开花的局面，预计2015-2016年EPS分别为0.47和0.72元，维持“买入-A”评级，6个月目标价70元。

　　风险提示：行业应用落地不及预期。