1．事件

　　江苏省公安厅发文称海康威视监控设备存在严重安全隐患，引发大量媒体报道和市场猜测。公司今日举行投资者交流会，介绍相关事件的详细情况和公司的应对措施。

　　2．分析与判断

　　（一）弱口令问题不严重，网络环境变换是诱因

　　公司DVR和NVR产品遭受境外服务器攻击，主要是设备接入互联网时未修改设备初始密码，被黑客利用初始密码进行Telent登录。此前，由于集成商和工程商在便利性方面的要求，公司产品一直以弱口令的方式交付用户，正常运行在客户的专网上。近年来，由于设备大规模IP化以及客户组网成本的考虑，公司部分产品被直接接入互联网，暴露在没有防火墙保护的网络环境中。所以，设备运行的网络环境变换，放大了之前并不重要的弱口令问题，是非常重要的诱因。

　　（二）受到攻击设备占比很小，短期冲击市场信心

　　公司设备最大的客户是行业应用，主要采用专网的组网方式，不会受到黑客攻击的威胁。现在直接接入互联网的设备，主要来自小微企业。从比例上来看，公司大概只有5-6%的设备直接接入了互联网，而受到攻击的比例更小。从数量上来看，受到攻击设备大致在数万台，且大部分被公司快速在线修复。所以，攻击实际导致的损失是有限的。市场对公司底层硬件和未来订单的担心，更多是政府发文的表达形式冲击了信心。

　　（三）公司能够保障安全，行业订单不会因此萎缩

　　公司作为视频监控的领导厂商，在安全方面的资金投入和技术储备市场领先，有能力保障设备的安全使用。虽然在视频监控系统网络化和计算机化的趋势下，面临漏洞威胁将逐步变成常态化的挑战，但是公司在萤石互联网业务上，已经进行了初步的探索，通过手机连接提示升级方式，解决了补丁推送难题。未来，相信公司会针对不同用户进行安全策略的调整，包括初始密码的设置都会调整，让公司设备能够更安全的从专网环境转换至互联网环境。同时，江苏省的例行排查着力点是解决安全问题，我们相信在公司妥善解决相关设备的安全问题后，不会影响后续订单的承接。

　　3．投资建议

　　预计公司14-16年销售收入172.99、245.76、335.17亿元，EPS1.16、1.58、2.09元。维持“推荐”评级。