安居宝：天时地利人和兼备 智慧社区业务启航

    目标价21.5元，增持。智慧社区业务已成为公司发展的战略重点，无论是其决心、战略布局与产品开发进度均超出了市场预期。我们认为公司兼具天时（行业空间）、地利（线下资源）、人和（员工凝聚力），向移动互联网的转型有望成功。我们维持对公司2014-2015年0.39、0.53元的盈利预测，维持目标价21.5元，增持。
　　天时：智慧社区孕育巨大市场空间。社区相关的消费金额巨大，其智能化孕育着巨大商机。上海的社区商业销售额占到社会消费品零售额的1/3。根据腾讯的报告，社区被列为O2O四大投资机会之首。
　　地利：线下资源拥有独特稀缺价值。公司累计销售楼宇对讲系统的居民小区已达1.3万个，覆盖人群达到3250万人，公司在全国有110多个分公司和办事处，地推团队达700多人。此外，公司和恒大、保利、碧桂园、中信、富力等众多知名地产商均有深度战略合作。
　　人和：员工陆续增持凝聚团队。公司部分核心员工于7-9月合计增持了301万股，均价14.35元，期限两年。但那一次并不是终点。从11月7日到11月13日，公司部分高管又在二级市场持续增持。
　　战略新品发布：云对讲与云停车场。云对讲产品将是公司切入智慧社区的起步支点，并将随着后续产品的推出而不断增加app的使用频次和黏度，预计到2015年2-3月即可完成向1.3万个小区的推广；云停车则以停车收费自动化为基础功能，并向商场物业和车主提供一系列的增值服务。公司将在广州商圈推广后再走向全国。
　　风险提示：研发与推广费用高企、市场竞争加剧。