安保业务向“平安城市”和“智慧城市”转型，将出现爆发式增长。航天长峰上半年安保业务实现收入3亿元，同比增长57.85%。原先公司安保业务以大型活动为主，上半年公司承担了北京物联网示范工程建设项目，成功中标遵义天网工程项目（中标价为5.86亿元，公司去年安保业务收入4.82亿元），实现了向平安城市建设项目的业务转型，同时公司完成了武汉、杭州等地智慧城市建设项目的总体规划设计，进一步确立了公司在全国安保领域的领头羊地位。由航天长峰负责的“智慧安居”试点工作也已经进入项目规划设计和任务承接的关键时期。

    新产品促使医疗业务增长强劲。公司上半年医疗器械及医疗工程业务收入7129万元，同比增长75.92%。自2006年起，航天长峰着手从麻醉机供应商向手术室整体解决方案供应商转型。陆续投入2000多万元增发资金，新增手术床、手术无影灯两大产品线，并开拓了手术室洁净工程业务，2008、2009连续两年收入增长40%。公司神经电生理设备销售继续延续增长势头，市场占有率进一步提高；洁净手术室工程项目采取多种营销模式，签约形势较好；公司承担了二院军民融合及民用产业创新项目《双聚焦手术灯等设备开发及数字化普外手术室示范》，该项目开展双聚焦手术灯、多功能综合手术床、集成式数字化麻醉工作站和手术室一体化控制系统开发，面向国内县市级以上医院应用和出口，将为我国数字化手术室建设提供装备支持，实现进口替代。

    特种电子信息产品增长迅速。公司特种电子信息产品主要包括红外成像设备和安全计算机及软件，主要供给国防市场，今年上半年电子信息产品收入8560万元，同比增长51.88%。

    不利因素：

    数控机床业务或将萎缩。公司的数控机床业务由于面向机械制造领域，主要客户为中、小企业，受整体宏观经济形势影响较大，市场需求严重萎缩，导致营业收入较去年同期有所下滑，盈亏基本持平，目前合同签约形势较为严峻。

    业务展望：

    “平安城市”和“智慧城市”业务或将出现爆发式增长。

    从订单上看，虽然公司上半年虽然斩获5.86亿元的遵义天网工程项目，然是安保业务签约情况仍不够理想，未达到既定目标，但是公司储备的大量项目将会为今后几年的业务打下很好的基础；

    从技术上看，公司依托先进的航天技术，中标国内首个智慧城市总体规划与设计——武汉智慧城市总体规划与设计，相继承担了北京、杭州、沈阳、绍兴等多个智慧城市（区）规划与设计，是国内唯一从事大型活动以及平安城市建设的总承包商；

    从资源上看，公司肩负着航天科工集团安保业务百亿收入目标，二院分配大量人力支持公司发展，航天科工集团更是全力支持公司“平安城市”和“智慧城市”建设；

    从产业链上看，公司是系统总包业务商，较容易延伸产业链，可以设立子公司生产摄像头等安防产品，从而有效提升公司毛利率。

    盈利预测与投资建议：

    我们认为随着北斗导航系统年底正式提供服务以及军用订单到来，未来公司业绩会有大幅增长。我们预计公司12-14年EPS为分别为0.17元、0.31元和0.52元，当前股价对应PE分别为49倍、26倍和16倍，维持“强烈推荐”评级。

    风险提示：

    平安城市建设进度受地方政府财政状况影响。