智慧城市加速迎接政策红利

国家测绘地理信息局测绘发展研究中心和社科文献出版社日前发布的《测绘地理信息蓝皮书》指出，国务院即将出台《关于促进智慧城市健康发展的指导意见》。发改委、工信部、科技部、住建部、国家测绘地理信息局、中国工程院、国家标准委等有关部门分别从规划统筹、技术研发、标准制定、试点示范等不同方面开展了相关工作。全国80%以上的二级城市已明确提出建设智慧城市的发展目标，湖北等省份提出建设“智慧城市群”。

蓝皮书指出，国家已明确相关政策，大力支持车联网发展，并斥巨资投入车联网的相关研究工作。“十二五”规划已将车联网作为物联网十大重点部署领域之一。车联网有关项目已被列为我国重大专项第三专项的重要项目，一期拨款有望达到百亿元级别。工信部将从产业规划、技术标准等多方面着手，加大对车载信息服务的支持力度，全力推进车联网产业全面发展。

蓝皮书称，随着智慧城市进程的加快，智慧交通日益得到重视。“十二五”后3年交通投资规模近4万亿元，其中明确提出加快智能交通与信息化建设，智慧交通已上升至国家战略。在这一发展背景下，地方政府均加大了对智慧交通建设的投入。30个省(自治区、直辖市)的交通运输厅(局、委)建立了出行信息服务系统，或依托政府网站建立公众出行服务栏目，提供出行信息服务。

捷顺科技(行情 股吧 买卖点)：净利润基本符合预期，新产品将成为利润增长点

公司公告2013年业绩快报，收入同比增11.96%至4.61亿元，净利润同比增26.06%至0.7亿元，EPS为0.38元，在此前业绩预告的15%-45%区间之内，基本符合预期。

投资要点：

收入增速符合预期，费用控制较好。受制于2013年房地产(行情 专区)竣工面积增速下滑至0%，整个停车场行业仅有个位数增长。依靠上市之后两年的投入，全国渠道布局基本完毕，公司在行业不利局面下依旧保持了超越行业的增长，行业集中度提升趋势明显。公司管理能力优秀，13年人员增长合理费用控制良好。

高毛利新产品持续推出，毛利率连续三年攀升。公司毛利率连续两年上升， 原因是产品智能化应用越来越多。13年推出了车位引导、反向寻车、智能缴费等多种功能的产品带动售价提升。未来随着客户对多种智能化应用的需求上升， 售价提升将成为利润增长的来源，房地产对行业的影响作用将减弱。另外公司拥有5亿元现金，存在并购的可能性，以纵向产品并购为主，标的可能为停车场产品商、RFID厂商、智能家居产品商等。

社区一卡通业务稳步推进。公司收购的上海捷羿软件核心团队来自中软旗下的华腾软件，具有国内最多的城市一卡通产品和项目经验。双方的结合将为—卡通业务推进带来强劲动力，打造以社区为主的第三方支付卡运营商。

维持“5总推荐”评级。公司停车场业务保持稳定增长，高端楼宇市场放量带来利润弹性，社区安防、社区一卡通和停车场联网三大业务未来空间大。 预计2013-2015年EPS为0.38、0.56和0.81元，传统业务PE 40即40亿元较为合理，新业务10-20亿预期，合理股价27-32元，对应市值50-60亿。 智慧社区主题将贯穿全年，新业务启动将为股价带来较大弹性，建议长期持有。

风险提示：新业务推脏度和能否成功具有不确定性。(中投证券)

佳都新太：中标广州视频监控项目最大包

公司中标本次广州项目最大的一个包。本次招标是限价招标，投标价格差距较小，考察技术和商务性为主。公司表现出龙头企业水准，拿下最大包。此前由于项目方案一直没有最后确定，加之中国移动广东公司领导被调查，招标一拖再拖。此次招标开始意味着后续的建设会加快，广州市4G 视频监控项目还有16 亿元待招标，非4G 项目规模估计有30 多亿元。

公司智能化安防视频监控平台在国内处于领先水平。安防行业智能化趋势将紧随高清化趋势之后到来，平安城市对于视频监控平台的需求将大增，城市级安防平台项目金额从一两百万元提高到数千万元。拥有智能化安防平台核心技术的企业在工程项目中会采用自家解决方案，对设备供应商具有较强的议价能力，毛利率可高于普通工程商7-10%个点。占据平台意味着拥有设备更换维护等一系列后续项目的优先权，价值更胜于设备。

公司自有视频监控前端设备逐渐起量。公司自有以及子公司天盈隆的安防前端产品虽然和一线厂商尚有差距，但是在安防芯片商方案愈加成熟的高清趋势下，前端设备的差异化缩小，自有产品将迎来快速的发展。同时公司是宇视的全国总代理，面对一线设备商的底气强于同类工程商，有一定议价能力。

维持“强烈推荐”评级。预计公司2013-2015 年EPS 为0.22、0.54 和0.97 元。平安城市和城市轨道交通招标旺季逐渐来临，订单将大幅增长。

风险提示：

平安城市招标时间及金额不确定性；收款风险；通信增值业务萎缩；(中投证券)

大华股份(行情 股吧 买卖点)(002236)：长期受益安防行业，前端仍是主要增长动力

公司各项数据向好，业务长期景气。2012年，大华股份实现营业收入35.31亿元，同比增长60.13%；实现归属上市公司股东净利润7亿元，同比增长85.24%。12年第四季度，公司实现营业收入13.38亿元，同比增长79.76%；实现归属上市公司股东净利润3.22亿元，同比增长85.42%。公司年报和一季报显示，公司业务仍处于高速增长时期。

长期受益安防行业，前端仍是主要增长动力。据中国安防业协会统计，12年我国安防行业整体增速为16.9%，较2011年有所回落，但13年安防行业增速将恢复至“十一五”期间平均20%以上的水平，景气度仍在。12年公司前端销售收入达到12.14亿元，同比增长150.49%；前端毛利44.21%，后端销售收入15.37亿，同比增长24.82%，后端毛利为45.3%，前后端营业收入比例为0.8:1，距离全球2:1甚至3:1的标准仍有相当大的增长空间，我们预计13年前后端比例有望突破1:1.

海外快速扩张，增速有所回升。大华在海外市场主要采取代理和OEM 的方式，与海康树立自有品牌和自建渠道相比，大华的这种模式难度小于自建品牌，虽然毛利较国内偏低，但是更具快速扩张性。12年国内销售增长仍是公司收入增长的主要来源，同比增长68%。虽然12年全年公司在海外的收入只同比增长34.5%，但去年下半年，公司海外销售增速明显回升，同比增速达到49.7%。

规模效应优势明显，毛利率稳定。随着公司规模的扩大，规模效应和管理提升带来公司费用率逐年下降。12年，销售费用率为13.07%，同比下降0.51%；管理费用率为10.92%，同比下降1.05%。公司通过加强价格、质量、交期等供应链各个环节的把控，提高了公司规范运作水平并降低了营运风险和成本，我们预计未来规模效应和管理提升仍将对公司净利润率带来正贡献。2012年，公司净利润增长率明显高于主营业务收入增长率，这主要来源于毛利的稳定和费用率的降低从而带来的净利润率提升。12年，公司主营业务毛利率为42.67%，与上年持平。 盈利预测与投资建议：

盈利预测及投资建议。目前国内安防产业呈现双寡头格局，行业准入门槛较高。公司对未来发展充满信心，在年报中制定了2013年销售收入达到53亿，15年达到100亿的目标，复合增长超过40%。考虑到公司所处的安防行业景气度仍将持续，我们预计公司前端业务将快速放量，成为未来主要的增长动力，我们首次给予公司“增持”投资评级。 (山西证券(行情 股吧 买卖点))

延华智能(行情 股吧 买卖点)：股权激励完成，智城模式逐渐成熟

投资要点：

延华，智能建筑耕耘13载。公司成立于2001年底，在建筑智能领域深耕13年，主要从事“硬性”的智能建筑工程的设计、施工和维护以及智能相关“软性”的计算机网络、软件和专业技术的集成和服务等。

中国智慧建筑领军企业之一，全面开始拥抱智慧城市。公司作为国内智慧建筑的领军企业自2011年开始转向全面的智慧城市服务商，智慧城市是一个比较新的概念，最早源自旧M公司2008年提出的“智慧地球”理念，其核心是“感知化” “互联化”和“智能化”。是继“数字城市”和“智能城市”后，信息化城市的高级形态。我们认为目前至2020年间，我国将会加速进入智能化城市浪潮，以第一梯队城市牵头，第二梯队城市跟进，行业将处于加速发展期，行业空间巨大且未来增速或提速向上，行业增速年均在20-30%。

公司股权激励完成，战略模式逐渐清晰。随着国内智慧城市建设开始铺开，公司通过智城模式在武汉、遵义、三亚、长春等地设立子公司布局当地市场，这是公司未来全国扩张的智城策略，通过在不同新区域简单复制成功区域即建立子公司方式布局当地市场，通过这种简单模式在有限风险前提下实现快速扩张，未来依仗此模式快速扩张的战略模式逐渐清晰。公司进展最快的武汉地区，提出目标武汉智城“三年再造一个延华”，目前武汉智城已经成功盈利。

估值和投资建议。我们认为智慧城市行业未来或会加速，尤其是越来越多城市加入智慧城市的建设大军，公司作为目前行业领军企业之一将会享受到行业均值以上增速，公司今年完成股权激励，智城的战略模式也日渐成熟，公司几处跨区域的智城公司撑起了公司未来扩张的基石，通过多样化的方式诸如全资、控股和参股等方式，预计 2013-2015年公司EPS分别为0.24、0.37、0.59元，对应目前20.23 元，PE分别为82X、54X， 34X，考虑到公司未来成长性我们看好公司发展前景，首次覆盖公司并给与“增持”评级。

风险提示。

应收账款风险，智慧建筑投资增速下滑，行业竞争带来市场占有率下降(湘财证券)

达实智能(行情 股吧 买卖点)：盈利能力整体稳定，业绩平稳增长

公司单季增速持续放缓，三季度单季营业收入和净利润分别增长15%、4%，增速连续三个季度回落，略低于预期。我们认为导致增速下滑的主要原因是收购的启迪德润与上海联欣分别于去年7 月和9 月开始并表，基数效应逐步消除，两家公司处于整合初期，业绩增长较慢。若剔除并购因素，预计公司原有智能工程业务保持稳健发展势头。

公司综合(行情 专区)毛利率上升 0.76 个百分点至28.53%，我们认为主要是并购的达实联欣的绿色建筑公用工程业务较原有业务毛利率更高所至，剔除该项因素后，预计公司原有业务毛利率保持平稳或略有下滑。

费用增加侵蚀盈利能力。前三季度，限制性股票摊销、人员成本增加、折旧增加等因素导致管理费用率上升1.16 个百分点至7.5%；去年收购后银行(行情 专区)存款减少使财务费用率上升0.4 个百分点至-0.22%；公司持续加大新市场、新业务开拓，销售费用率增加0.46 个百分点至7.27%；综合来看，期间费用率上升2 个百分点，并导致净利率下降了0.46 个百分点至7.99%。

公司回款好转，处于正常水平。公司应收账款和存货变动与收入变动基本一致，前三季度公司收现比达到99.6%，经营活动净流量小幅升至1015万元。公司预收账款达到1.12 亿元，同比增长52%，较期初增长78%，预付账款同比也大幅增长，从侧面印证公司当前在施工项目较多。

未来公司的自有节能业务发展、在轨道交通领域的拓展以及外延式扩张，将驱动公司业绩继续增长。公司设立的节能融资租赁公司有序推进，产融结合，有助于EMC 业务融资并推动EMC 业务拓展；轨道交通方面，今明两年是轨道交通招标高峰，公司有望继续获得订单；上半年公司适当放缓外延式发展节奏，但内生增长与外延发展并重的战略不会变化。预计公司2013~2014 年的摊薄EPS 分别0.54 元、0.79 元，对应PE 分别为32倍、22 倍，维持推荐评级。(长江证券(行情 股吧 买卖点))

安居宝(行情 股吧 买卖点)：2014年估值提升驱动股价

平安城市项目好事多磨，终获大单：1、2012 年底至2013 年初安居宝收购奥迪安，进军平安城市视频监控领域，市场期待很高。但2013 年全年广东省平安城市招标进度始终低于预期，安居宝自身重视主业的程度也远胜过平安城市项目，所以从2013 年4 月以后，安居宝的股价中基本不包含平安城市拿单的预期。2、自2014 年以来，广东省慧眼工程项目招标进度明显加快，公司保持一贯温和的拿单力度已经获得订单，全年订单数量和金额超预期的可能性较大。3、由于奥迪安系安居宝收购，在被收购之前奥迪安本身并没有能力承接大型BT 订单，可以说本次云浮市订单是奥迪安被安居宝收购后的首个大型BT 项目。在拥有本次项目经验后，未来争取广东省慧眼工程项目的道路会更加顺畅。

咪表智能交通项目更具推广价值：在智能交通领域，公司将停车场系统扩展至城市咪表车位管理以及城市停车引导系统，有效的解决城市停车难问题，为地方政府更好的创收。公司在项目中综合应用了各种软硬件技术、现代支付手段，结合了移动互联网APP，具有在移动互联网背景下智慧城市的强烈色彩。我们认为这套方案在2014 年有望大放异彩。

2014 年公司将更加重视闲置资金的利用，走大项目及资源整合的路线：如何更加有效地提高资金利用效率一直是公司探寻的课题，我们预计2014 年公司将持续使用资金实力提高在主业和智慧城市方面的竞争能力。同时我们预计2014 年公司将在大项目和资源整合的路线上更进一步。2014 年资本市场将对安居宝有全新的认识。

2013 年EPS 驱动股价上涨，2014 年PE 提升的作用将更加显着：安居宝在一个增长很一般的行业里，能够保持自身的高速成长，这本身就说明了公司的经营能力出众，但资本市场对楼宇对讲行业不够重视，因此2013 年公司的股价主要是由EPS 驱动的。随着2014 年更多大项目落地，更加具有互联网色彩的产品推出，PE 大幅提升将成为更重要的股价驱动因素，涨幅可能超过2013 年全年。

投资建议

由于 2013 年四季度楼宇对讲行业出现负增长，我们调整2013-2015 年EPS 预测至0.56 元、0.88 元和1.23 元。重申买入评级，上调目标价至35 元。(国金证券(行情 股吧 买卖点))

中威电子(行情 股吧 买卖点)：盈利能力逐步提升

投资建议：

公司公布2013 年半年报，上半年实现营业收入0.69 亿元，同比下降4.81%；归属母公司的净利润0.19 亿元，同比下降23.78%。随着2013 年平安城市整体升级，高清网络摄像机产品不断推进以及公司大力进行研发投入，公司市场影响力将进一步提升。预计公司2013-2014 年营业收入为2.33 亿、3.63 亿，对应目前股价PE 为35 倍、25 倍，给予公司“推荐”的投资评级。

要点：

收入和净利润基本符合预期。公司上半年实现营业收入 0.69 亿元，同比下降23.78%，原因是新产品市场开拓效果还未完全体现；归属母公司的净利润0.19 亿元，同比下降23.78%，原因是公司销售费用及研发费用大幅提高。新产品与市场、研发投入符合公司未来大安防战略发展方向。

上半年产品毛利率有所提高。上半年公司毛利率为72.16%，较去年同期上升5.1 个百分点。原因是市场对于安防产品技术要求越来越高，公司作为视频监控传输领域龙头，上下游议价能力增强。公司净利率为27.89%。较去年同期有所下降，原因是公司大幅提高市场和研发投入所致。

主营产品盈利能力增强。上半年公司中后端产品收入为6265 万元，占比91.33%；毛利率73.79%，同比上升4.08%。前端产品收入480 万元，占比6.99%，毛利率60.58%，同比上升5.01%。主营产品盈利能力提升凸显公司竞争力逐步增强，

整体解决方案能力提高。2013 年平安城市开始整体升级，视频监控行业面临大机遇。安防行业未来网络摄像机高清化趋势增强，软件和平台整合开发等方向将成为各厂商的竞争重点；政府项目对厂商综合能力要求越来越高。公司注重提高技术水平以及提供整体解决方案的能力将在未来的竞争中起到重要作用。

风险提示：市场竞争加剧，技术更新换代等风险。(长城证券)

华平股份(行情 股吧 买卖点)：大客户战略带来波动性，净利润增长不达预期

营收净利润均低于预期，预计视频会议业务增长较为有限。公司前三季度营收已达16479万元，其中某部队大客户项目图像综合集成系统收入11532万。从公司公告的全年营收预测情况来看，我们估计四季度该大客户确认收入较为有限。而公司传统视频会议业务，预计与2013年9095万元相比，仅略微增长或负增长。

我们判断主要受公司大客户战略带来的波动影响，一方面部队大客户项目收入确认部分延后，另一方面视频会议大客户开拓低于预期，双重因素导致公司营收和业绩均大幅低于市场预期。

智慧城市业务14年增长较为确定，13年低基数带来增长空间。因公司贵州铜仁等地平安城市BT项目2014年将陆续确认，至少有6000万收入属于纯增量。此外，公司大力开拓的远程教育业务，也有可能落地，带来新的增长点。应急项目，因部队大客户项目Q4确认收入低于预期，预计14年仍能带来一定收入。综合判断，我们预计13年低基数基础上，14年公司净利润存在增长空间。

股权激励行权价21.95元，给予股价一定支撑。公司此前推出股权激励计划，面向合计138名主要管理人员和核心技术(业务)人员。行权条件为2014~2016年，较2013年净利润增长不低于25%、50%、75%，行权价为21.95元。我们认为该行权价对公司股价有较好的支撑作用。

下调评级至“增持”，6个月目标价24.50元。我们下调华平股份2013~2015年预测EPS分别为0.46元、0.70元、0.90元。短期因公司业绩不达预期，预计股价将承受压力，给予6个月24.50元的目标价，对应2014年35倍市盈率。我们认为股权激励行权价有望给予公司股价足够支撑，后续看公司应急指挥和远程教育业务的开展情况。

主要不确定性。大客户收入占比过高的风险，BT项目回款风险，远程教育等新业务开拓落后预期的风险。(海通证券(行情 股吧 买卖点))

高新兴(行情 股吧 买卖点)：中标云浮视频监控项目，增厚14年业绩

中标云浮市社会治安视频监控系统建设二期一阶段(罗定市)项目

2014 年1 月17 日，公司发布公告中标云浮市社会治安视频监控系统建设二期一阶段(罗定市)项目，公司与中国移动集团广东有限公司云浮分公司联合投标，项目中标金额为人民币69722205 元。其中中国移动通信集团广东有限公司云浮分公司占本项目中标金额的18497989 元，公司占本项目中标金额的51224216 元。

公司商务总得分排名第二彰显项目交付能力突出

我们根据云浮市政府采购网公告得到此次中标公告各个包段的得分细节，包括技术、商务、价格三个评分细项，其中技术和价格分数可以通过投标人自身努力程度提升，而商务得分则是对投标人历史项目情况的汇总，公司在各个包段的商务得分方面排在电信(历史项目占比达到60%以上)之后获得第二名，显示出公司在这两年在平安城市项目中的份额已经提升至较高水平，对比竞争对手有较大优势。

广东平安城市项目进入密集招标阶段预计未来持续有订单公告

在十八届三中全会结束以后，广州平安城市(总共5.1 亿元)、云浮平安城市(总共2.7 亿元)项目相继落地，湛江平安城市已经发出两个县级市的项目招标公告，根据以上三个城市进度节奏以及仍未进行招标的城市，我们预计广东省剩余城市(约14 个)将会在2014 年上半年进行密集的平安城市项目招标，预计公司也将获得相应份额，广东省的安防集成商行业将进入景气度高峰。

13-15 年业绩预计为0.29 元/股、0.72 元/股、1.15 元/股

预计公司2013 年——2015 年实现营业收入5.6 亿元、11.25 亿元、16.22亿元，实现归属母公司净利润5234 万元、1.29 亿元、2.04 亿元，EPS 为0.29元、0.72 元、1.15 元，增长率为126%、148%、60%，对应当前股价的PE为50 倍、20 倍、12 倍。基于以下三点判断：(1)公司在广东安防市场的龙头地位；(2)公司未来将持续在省外获得订单；(3)广东安防项目将密集在2014 年上半年落地，我们认为公司将享受估值溢价，根据2014 年30倍PE，我们认为公司未来12 个月的合理价值为21.6 元。

风险提示

1、行业竞争激烈，新进入者大多使用价格战获得市场份额，公司面临行业竞争导致项目毛利率下滑风险；

2、BT 租赁模式导致公司前期垫资较多，公司面临银行贷款较多，财务费用提升导致盈利下滑的风险。(广发证券(行情 股吧 买卖点))

新大陆(行情 股吧 买卖点)：二维码核心部件销售获突破

1。识读引擎是二维码识读设备的核心部件

识读引擎主要由光学模组和解码芯片构成，负责二维码影像数据的采集和解码分析功能，是二维码识读设备的核心部件。目前公司的一维条码识读设备和二维条码识读设备的市场价分别未200 元及800 元左右一台，二者主要是识别引擎不同，因此我们推算二维码识读引擎价格大约为600 元至800 元一个，本次订单金额约为300-400 万元(公司二维码核心部件销售模式与整机销售模式的定价策略可能不一样，这里只是一个大概的估算)，目前市场上存量彩票机数量约为20 万台，若全部升级支持二维码，市场空间约为1.2-1.6 亿元。

2、本次订单标志着公司二维码核心部件的销售获得突破

公司以前在识读设备领域以生产和销售的整机为主，但是相对专业二维码识读设备，其核心部件应用范围更广，可以覆盖更多行业；同时，公司的二维码识读芯片的解码性能和国外基本没有差距，但整机制造上还有差距，因此强化部件有利于提升公司的竞争力和毛利率。为此，13 年公司制定了强化部件核心销售的战略，这次订单就是公司在这一领域的首次突破，随着二维码的应用范围日益广泛，预计未来公司还将在其他行业取得类似突破。

3、多个重点行业取得突破，二维码业务进入爆发增长期

公司是国内唯一掌握二维码解码核心技术的企业，且已达到国际先进水平，公司引导和推进着二维码应用的商业模式，已形成多个行业的应用解决方案。13 年以来：延续近三年来优势，公司继续在商务部肉菜溯源系统和农业部动物及产品可追溯体系建设中的市场份额都占据第一；13 年9 月公司又中标金税三期工程软件系统平台项目，成为全国税务系统(含国税、地税)涉税文书和票证二维码标准的制定者，有望打开后续税票识读端的庞大市场(5 年近160 亿)；公司13 年12 月份与苏宁电器签订战略合作协议，二维码识读设备将用于苏宁的全国各门店；公司独家入围中移动终端有限公司二维码扫描枪供应商，将配备在中移动各地终端公司门店；公司还获国家卫计委组织推广的医疗卫生机构药品(疫苗)电子监管项目订单。多个重点行业取得的突破，标准着公司二维码业务已进入爆发期。

结论：

公司二维码业务前景广阔且已进入爆发增长期，POS 业务高速增长，电信及交通信息化业稳定增长且提供充足现金流。预计公司13-15 年的每股收益分别为0.44 元、0.58 元和0.80 元，对应的PE 分别为37.6 倍、28.4倍和20.7 倍，维持公司“强烈推荐”的投资评级。

风险提示：

1、二维码行业应用拓展速度不达预期；

2、传统业务增速低于预期。(东兴证券)

长城信息(行情 股吧 买卖点)：转型已启航，三大主业并进

投资要点：

首次覆盖给予增持评级，目标价24元。公司目前正处于业务转型的关键时期，三大主业均呈向上态势。我们看好公司的转型战略与执行力，预计公司13-15 年EPS 分别为0.25、0.33、0.43 元。行业可比公司13-14 年平均估值分别为95、49 倍。考虑到公司成长的确定性，给予一定的估值溢价，首次覆盖给予公司增持评级，目标价24 元，对应14 年73 倍PE.

公司处于业务转型的关键时期。公司近年启动了业务转型，包括从产品制造向“制造+信息服务”转型，和从产业链中低端向中高端转型。唯有如此，才可能突破营收与利润的瓶颈，提高客户黏性与增长的可持续性。从公司聚焦的金融电子、高新电子、医疗电子三大主业，都可以看出这样的转型趋势。我们看好公司的转型战略与执行力。

医疗电子：圈得优质客户群从自助系统走向服务商。公司已拥有近400 家大型医院客户，包括协和，301、瑞金等全国知名医院。公司主要切入点为医院自助综合服务系统和银医一卡通，藉此逐步把移动医务系统、病房护理服务系统、区域卫生信息系统、电子病历等产品与解决方案向客户拓展，实现向医疗卫生服务商转型。

金融电子：新旧产品实现梯队接力。公司通过持续研发，实现了新旧产品的梯队接力。近年来VTM 和自助终端等成为新的增长点，并逐步向解决方案提供商转型。公司已成为VTM 行业里最有竞争力的厂商之一，其产品在中行、工行、农行、平安、民生等均已取得销售。

风险提示。公司主要风险包括市场竞争加剧，成本费用超出预期。(国泰君安)