海康威视(002415)业绩符合预期。2018年上半年公司营收208.76亿，同比增长26.92%；净利润41.47亿，同比增长26%；公司预告2018年1-9月净利润变动幅度15.00%至35.00%，变动区间70.76亿至83.06亿元。

毛利率持续提升。公司2018年上半年整体毛利率为44.50%，比去年同期相比提高1.78个百分点，其中前端产品毛利率比去年同期提高0.84个百分点。此外中心控制产品毛利率比去年同期提升7.74百分点，主要因数据中心产品和软件占比大幅提升，初步显示了AI驱动安防产品升级带来的红利。

加强AICloud战略布局，拿到AI时代的“船票”。公司围绕AICloud架构，完成了边缘节点、边缘域、云中心的核心产品布局，将AI注入到前端产品，并结合不断丰富的智能芯片保持产品快速迭代，在边缘节点实现目标检测、特征提取等智能感知理解功能。公司根据AICloud“边缘感知、按需汇聚、多层认知、分级应用”核心原则，携手各行业合作伙伴，致力于推动物联网产业的发展，无论从战略还是产品布局上，公司均已经拿到AI时代的“船票”。

创新业务收入迅猛增长。2018上半年公司除智能家居之外创新业务收入达到3.8亿元，同比增长147.2%，营收占比从去年的0.93%提升到今年的1.82%，显示公司在AI技术驱动下新兴业务的巨大潜力。

投资建议：公司作为全球安防龙头企业正迎来前端智能放量拐点，此外萤石、汽车电子等创新业务被不断突破，预计2018-2019年EPS分别为1.24、1.56元，维持买入-A评级，6个月目标价45元。

风险提示：海外贸易风险；新产品市场进展不及预期。