大华推出新品睿智系列经济型人脸摄像机，首次选用大华自研的高性能AI芯片，进一步降低智能摄像头成本。产品目前支持人脸结构化分析，可实现性别、年龄等4种属性，喜怒哀乐等5种表情的属性提取。

自研AI芯片落地，大华推出新品睿智系列经济型人脸摄像机。针对智能摄像头价格高昂，难以在民用领域大面积推广的情况，大华率先推出睿智系列经济型人脸摄像机。产品选用的是大华自研的高性能AI芯片，搭载人工智能深度学习人脸检测算法，选用高性能星光级CMOS传感器，进一步降低生产成本，让技术更亲民。大华睿智系列经济型人脸摄像机可对所抓拍的人脸进行结构化分析，目前支持性别、年龄等4种属性，喜怒哀乐等5种表情的属性提取，提高识别准确率，同时也为人脸二次分析提供数据支持。

AI芯片成本成为智能安防产品普及的关键。芯片是视频监控硬件实现多维感知的关键，视频监控进入人工智能时代之后，行业对视频监控企业的需求从以单纯硬件的提供商为主转变为在芯片、硬件产品、算法全生态布局，可提供软硬件一体化的解决方案提供商，进一步提高了行业进入的技术壁垒。但受制于成本原因，智能安防产品难以得到大规模普及应用。目前市面上的主流人工智能摄像头产品售价为4000元左右，是普通高清摄像头的3-4倍，其主要原因在于芯片成本居高不下。据产业链调研，业内主流的英伟达JetsonTX2芯片方案的报价高昂，占据了绝大部分成本。因此降低芯片成本成为推动AI摄像头普及应用的关键。

大华自制AI芯片率先产业化，低成本方案助推安防智能化提速。2017年大华推出了人工智能的新一代芯片产品，并经过半年时间迅速实现产品化，充分体现了公司的研发和执行能力，率先在人工智能芯片方面打破国外垄断。据产业链调研，大华芯片方案采用了中天微高性能IP核，通过芯原微电子做设计服务，成本相比英伟达方案有了大幅下降。基于此颗芯片发布的经济型人脸摄像机技术和价格更亲民，能够更好的进行客户差异化覆盖。据我们了解，除大华自研AI芯片外，采用海思、寒武纪等第三方国产厂商人工智能芯片的方案也望自今年下半年起逐步推向市场。AI芯片国产化进程的加速在中美贸易战的背景下具有重大意义，缓解了市场对芯片禁运的担忧。我们认为，伴随着低成本芯片解决方案的推出，经济型人工智能摄像头价格有望下降至2000元以内，对现有产品替代趋势将加速，进而推动智慧物联市场爆发。

多年积淀下打造技术壁垒，经济型产品助力大华快速提升市占率：此次大华在行业内率先推出自研AI芯片绝非偶然。大华在2010-2011年左右开始人脸检测和识别技术研究，早于行业内大部分公司，历经七年高强度的研发投入，大华各产品的性能指标已经达到国际一流，公司2016年在人脸识别领域的LFW上取得排名第一；2017年，公司在文本检测和识别领域的ICDAR上3项排名第一，在场景流识别领域的KITTI排名第一。在人工智能时代，解决方案更需要先进算法、算力进行数据的挖掘和分析，没有数十年的技术积累和投入很难实现。目前行业内只有少数公司具备生产智能摄像头的能力，也仅有大华实现了自研AI芯片的产品化。面对日益增强的智能摄像头需求，芯片和算法的技术壁垒将不断优化行业的竞争格局，作为经济型智能摄像头的先行者，大华将率先受益。

维持“强烈推荐-A”和36元目标价。此次公司发布自研AI芯片产品化落地，并推出新品睿智系列经济型人脸摄像机，有助于公司在安防智能化浪潮中提升市占率。我们预测公司18/19/20年EPS分别为1.07/1.42/1.84元，对应当前股价PE分别为22.5/16.9/13.1倍，公司前期受汇兑损失、贸易战升级以及新疆项目暂停等因素影响，股价有了较大幅度回调，我们认为靴子已逐渐落地。当前动态估值仅22.5倍，低估价值凸显，我们基于对公司未来业绩成长性的判断，对标行业龙头估值，维持“强烈推荐-A”评级和36元目标价。

风险因素。行业景气下行，竞争加剧，新产品不及预期。