千方科技发布2015年三季报，2015年前三季度，公司实现营业收入11.17亿元，同比增长17.75%，实现归母净利润2.15亿元，同比增长38.92%，同时公司预计2015年全年归母净利润为2.9-3.1亿元，同比增长16.36%-24.38%。

　　业绩符合预期，运营端转型加速推进

　　业绩符合预期，毛利率稳中有升。1）营业收入层面。分季度看，公司三季度营收增速较一二季度出现一定下滑，使公司整体营收增速放缓。我们认为，公司一直推进的由项目模式向运营模式的转型，运营业务收入占比提升，项目收入占比下降，进而使公司单季度营收增速趋于平缓；2）毛利率层面。公司前三季度毛利率为28.77%，三季度单季毛利率为29.58%，前三季度毛利率较半年度有所提升。

　　加大投入布局运营业务，转型稳步推进。前三季度，在建工程较期初增长216.05%，开发支出较期初增长148.45%。公司年初以来持续推进业务模式转型，由项目型公司逐步向运营型公司转型，公司加速在公交电子站牌、电子车牌、智慧停车等领域的拓展，加大“大交通、大数据”布局，使转型稳步推进。

　　数据运营水到渠成，业务生态已然形成。首先，公司通过项目卡位，通过自行采集、第三方购买及交换等方式获得大量交通数据，并依托项目及数据优势进行业务运营；其次，公司通过外延扩张，布局轨道、民航、订票等多项业务，将业务延伸至交通出行全领域。公司通过数据优势积极切入出行服务运营，打造轨道、公交、民航、停车等一体化服务，立体化出行服务生态已然形成。

　　盈利预测与投资评级

　　公司常年深耕智能交通、智慧出行领域，通过项目建设、数据采集、数据运营等形成智能交通领域的业务“闭环”，业务从G端向B端、C端延伸，由项目模式向运营模式的转型将给公司在多维度带来提升，立体化生态搭建完毕必将推动公司业绩保持高速增长。我们维持对公司的盈利预测不变，预计公司2015-2017年的EPS为0.61、0.75和0.94元/股，维持公司“增持”评级。

　　风险提示

　　智能交通领域竞争加剧；运营业务占比不达预期等。