“萤石云+”是海康威视互联网总体战略。海康上周发布“萤石云+”，并将其定位为公司互联网总体战略。海康对“萤石云+=萤石云+开放平台+行业”的定义，将萤石云与行业数据融合，而用户则可应用萤石云所汇集的以视频和传感信息为核心的海量数据。截至到1Q15萤石云平台用户数200万，吸引开发者80家，推出应用20余款，已经初具规模。而海康国内每年1300万部的摄像头销量和很大一部分安装海康系统平台软件的存量摄像头将成为视频入口。

　　四款新品打响“萤石云+”第一枪。海康4月21日在北京召开“萤石云+，萤想未来”产品发布会，发布了C6互联网云台摄像机、C2C互联网摄像机、W1智能生活路由器、X2商用Wi-Fi硬盘录像机等四款新品。同时发布的还有萤石S1运动摄像机的众多配件，萤石运动APP全新2.0版本也将在近期发布。其中，路由器和WiFi录像机为两个新的产品系列，凸显海康“萤石云+”B2B2C的战略意图，为“萤石云+”起步打响第一枪。

　　一带一路牵引海外业务持续成长。从国内来看，行业市场增速依旧稳健，海康份额持续提升，智能视频大趋势持续发酵，公司解决方案持续释放纵向整合效应。从国际来看，公司海外业务2014年增速75%，主要来自欧美等发达市场，公司在保持欧美市场的同时，亦有望迎来“一带一路”大战略带来的亚太、中东、东欧、非洲等发展中市场机遇，带来全新增量市场。

　　维持“强烈推荐-A”评级，目标价40元。海康用持续8个季度高增长业绩回应去年以来市场的质疑。我们认为海康“萤石云+”带来的传统业务与互联网业务融合以及“一带一路”带来的增量市场将推动公司持续成长，未来三年复合40％业绩增长可期，我们维持对公司15/16/17年EPS1.65/2.3/3.05元的预测，当前股价对应PE仍仅19倍，估值具备较高吸引力，是长线稳健配臵的优选品种。我们维持“强烈推荐-A”评级，目标价40元。

　　风险提示：宏观经济下行，市场竞争加剧，海外和互联网业务低于预期。