海康威视于12月8日收盘后公布了H股发行议案。公司计划在港交所主板上市，发行不超过3.54亿股H股（约占发行后总股本的8%，并授予15%的超额配售权），并将其作为公司的海外资本运作平台。发行对象为境外投资者以及合资格境内投资者。该议案有待于监管部门和股东大会的批准。公司计划将资金用于：1)互联网业务；2)战略新兴产业；3)海外业务拓展；4)潜在收购；5)新产业基地建设项目；6)偿还银行贷款及补充流动资金。

　　分析

　　整体而言，我们认为该议案对于公司具有几方面战略意义：1)公司表示，此次发行的主要原因之一在于打造海外资本运作平台，并在海外进行并购。虽然目标尚不明确，但我们认为获取品牌名称或渠道将会有助于加快公司的海外扩张。2)管理层表示，还会将资金用于海外营销和研发，从而渗透高端和解决方案市场，并推广一些新应用（我们认为可能是萤石零售摄像头/服务）。3)互联网以及所谓“战略新兴产业”也是两大目标领域，而且公司重申了开发新兴产业的决心。4)除本次发行以外，天使投资人龚虹嘉先生也计划将其4.88亿股A股（持有7.44亿股）转为H股，并且在一年锁定期结束后才会在香港市场上减持该股。所转换的H股也将受到A股的减持限制。由于对龚虹嘉先生减持的担忧一直令海康威视的股价承压（如我们在6月30日报告中指出），我们认为此次安排可能会部分缓解A股市场的担忧。

　　潜在影响

　　由于该议案仍有待批准，我们对海康威视的盈利预测和目标价格均未调整。