公司业绩预告业绩符合预期

　　2014年2月26日晚，公司发布业绩预告，公司实现营业收入53446.79万元，同比增长76.86%，实现营业利润3900.73万元，同比增长129.08%，实现利润总额6737.09万元，同比增长259.29%，实现归属于上市公司股东的净利润5354.24万元，同比增长231.52%。业绩符合预期，公司三季报中显示预计公司全年实现净利润5000万元—5500万元。

　　广东平安城市项目利好公司业绩持续高增长

　　公司自2012年转型平安城市运营商，经过近两年发展，已经成为目前广东平安城市集成商的佼佼者，2013年获得项目金额总和已经排名广东第一，由于竞争对手在技术和资金方面的不足，公司未来获得订单的确定性更大。根据广东平安城市各个地市的招标进程，我们预计2014年招标金额将超过40亿元，目前公司市场份额为40%，预计广东境内公司2014年将获得超过10亿订单。另外，公司已着手布局全国平安城市项目，预计2014年贡献5亿元左右收入。

　　给予公司“买入”评级12个月合理价值为21元

　　预计2013年——2015年公司实现净利润5465万元、1.29亿元，2.07亿元，EPS为0.31元、0.70元、1.12元，对应当前股价的PE为50倍、21倍、13倍。基于公司平安城市业务的高增长，而且根据沪深两市可比公司的估值水平，我们认为公司价值被低估，给予公司“买入”评级，按照2014年30倍PE，公司12个月合理价值为21元。

　　风险提示

　　未来订单由于竞争激烈导致毛利率下滑；全国布局导致费用率提升。