同方国芯综合毛利率水平提高8个百分点。2013年上半年公司主营业务收入3.86亿元，同比增长41%；综合毛利率为35%，比去年同期提高8个百分点。其中集成电路业务综合毛利率水平为45%，比去年同期提高7个百分点。

    同方微电子传统业务稳定向好，金融支付领域值得期待。公司二代居民身份证芯片销量稳定，SIM卡芯片产品保持强劲增长，客户资源取得再突破，全球6大卡商均已成为公司客户。公司银行IC卡芯片正在推进银行应用试点工作，我们预计国产芯片通过试点测试工作后，国产化芯片的银行IC卡发卡量将快速增长。公司居民健康卡芯片市场占有率超过70%，未来公司将充分受益于居民健康卡市场的加速推动。公司社保卡芯片在云南省中标，市场份额将持续提升。

    国微电子持续高成长。目前在研项目超过50项，16个产品项目已完成设计定型；两个“核高基”项目完成验收，用户开始小批量订货；新增实现销售产品品种超过10个，目前实现销售的产品品种超过150个；客户方面，公司积极开拓了一批新的客户资源。随着产品种类的不断增加，客户资源不断拓展，我们预计国微电子在未来一段时间内将持续高成长。

    LED蓝宝石业务开始贡献收入。蓝宝石衬底片及窗口片都已经稳定规模出货，报告期内累计实现销售收入321.04万元。未来随着LED行业持续回暖，LED蓝宝石衬底将为公司贡献更多收入。

    盈利预测。我们预计公司2013~2015年归属母公司股东净利润分别为2.88亿元、3.70亿元和4.89亿元，对应的每股收益分别为0.95元、1.22元和1.61元。维持对公司的“增持”评级。

    风险因素。金融IC卡、社保卡、居民健康卡发放进度迟缓；特种集成电路业务发展不及预期；产品毛利率下降。