河北项目签约时间仍难确定

    河北BT项目仍处于政府内部审核状态，由于项目牵涉的部门较多需要大量的协调工作，因此回购资金的计划安排仍在制定之中，省级公安、发改委、财政等部门的预算分配仍存在分歧，公司难以预计项目最终的签约时间。

    安防自主产品即将发布

    在产品方面，公司自主研发的安防产品已经基本开发完毕，设计指标已经达到行业较高水平，公司计划7月份召开产品发布会。公司计划在未来项目实施中适时应用自主产品，但自主产品的稳定性仍需要市场和时间的检验。

    从智能交通向智慧城市全面解决方案提供商转型

    临朐县智慧城市项目是公司迈入智慧城市建设的第一单，公司计划整合华录集团与智慧城市建设相关的一系列产品，从而打造自主的智慧城市品牌。集团公司将有约14-15家子公司参与该项目，产品模块有17-18个，项目自给率约40%，其他需要通过外包解决。项目能否顺利实施是易华录能否从智能交通向智慧城市整体解决方案提供商转型的试金石。

    下调评级至“推荐”

    由于河北BT项目签约进度较慢，我们调整对公司的业绩预测，将收入的确认大幅推后，预计2013-2014年公司将分别实现归属于母公司所有者的净利润1.3和3.2亿元，同比分别增长47.85%和146.75%。公司目前动态估值基本处于同类公司的最高水平，但考虑到其成长潜力仍较大，且在我国经济结构调整时期符合战略新兴产业的相关上市公司整体估值水平有提升并维持高位的可能性，我们下调对公司的投资评级至“推荐”。