近日，同方微电子收到银行卡检测中心出具的《银联卡芯片集成电路安全检测报告》。报告显示，银行卡检测中心对同方微电子送检的一款THD86双界面CPU卡芯片产品进行了安全评估测试，所有测试、评估项目全部符合相关规范要求。这标志着该芯片已经满足银联卡芯片的安全要求，成为首款通过银联卡芯片安全检测的双界面CPU卡芯片。

    金融IC卡芯片国产化替代拉开帷幕。通过银行卡检测中心的测试评估，公司的一款THD86双界面CPU卡芯片产品全部符合相关规范要求，是首款通过银联卡芯片安全检测的双界面CPU卡芯片，这预示着金融IC卡芯片实现国产化的基本条件已经具备。

    公司占据金融IC卡芯片国产化替代的先发优势。公司产品作为首款通过银联卡芯片安全检测的双界面CPU卡芯片，充分显示出公司在金融IC卡芯片领域的技术储备和技术优势，在金融IC卡芯片国产化替代的过程中公司已占据先发优势。

    银行卡已达35亿张，金融IC卡替代空间巨大。根据央行的统计，截止到2012年四季度，全国共发放银行卡35.34亿张，同比增长19.8%。截止到2012年底，全国金融IC卡累计发卡量在1.3亿张左右，这与现存的银行磁条卡体量相比，未来金融IC卡替代银行磁条卡的空间巨大。

    金融IC卡领域迎来快速增长期。根据银联的最新数据，2012年已累计发放金融IC卡超1.3亿张。2013年1月1日起，全国性商业银行应开始发行金融IC卡；2015年1月1日起，在经济发达地区和重点合作行业领域，商业银行发行的、以人民币为结算账户的银行卡应为金融IC卡。我们预计2013年金融IC卡的累计市场规模将超过3亿张，到2015年累计发放将超过10亿张，到时国产芯片的市场规模将达到17亿元左右。

    智能卡行业领域应用已经开始。在居民健康卡领域，公司的两款芯片获得卫生部产品备案，已应用于多地发放的居民健康卡中；在社保卡领域，公司成功中标山东、河南两大省级社保卡项目，开始进入社保卡芯片市场。

    盈利预测。我们预计公司2013~2015年归属母公司股东净利润分别为2.88亿元、3.70亿元和4.91亿元，对应的每股收益分别为0.97元、1.25元和1.65元。对应最新收盘价(2013-4-8)25.3元的PE分别为26X、20X和15X，我们维持对公司的“增持”评级。

    风险因素。金融IC卡、社保卡、居民健康卡发放进度迟缓；特种集成电路业务发展不及预期；产品毛利率下降