智能停车场领域龙头。捷顺科技的停车场系统可以向顾客提供全方位的服务，与银联合作产品通过差异化服务，进一步避开低端竞争。而一通平台和智能安防系统平台可以帮助解决客户系统网络隔离、信息不能共享等难题。以公司产品的区域和客户类型估算，公司2013-2015年停车场、道闸产品收入增速分别达到20%、15%、15%。

    智能门禁和通道闸有望维持高增速。我国“城镇化”的快速发展，以及居民安全防范意识的不断提高，带动了商业、住宅楼宇等领域对智能门禁和通道闸产品需求的提升，建筑智能化趋势十分明显。目前公司智能门禁和通道闸产品收入规模不大，有望维持在30%左右的增速。

    预付卡业务将逐渐贡献利润。广东省相对成熟的市场和庞大的用户规模为公司开展预付卡业务创造了良好的条件。公司庞大的终端受理渠道、预付IC卡发行能力与快付通的预付卡运营经验、金融背景优势相结合，在住宅周边、商场内推广具有巨大的市场前景。而随着用户存量的扩大，收入规模将逐渐突出。预计2013-2015年预付卡业务贡献营业利润的4.62%、7.82%、9.96%。

    盈利预测与投资评级：我们预计公司2012-2014年的营业收入增长率分别为7.86%、21.20%、18.00%，归属母公司净利润分别增长33.52%、17.78%、26.32%。2012-2014年的EPS分别为0.46元、0.55元和0.69元。

    风险因素：房地产调控政策加剧；恶性竞争导致公司毛利率大幅下滑；新业务推广不及预期。