威创股份的产品是大数据时代的入口,抓住的是决策层的眼球。公司产品的真正意义是实现了海量信息的全景呈现,是决策层获取全面数据的终端入口。如果以互联网或物联网眼球经济的角度来看,公司产品的意义或许超出了我们的想象。公司转型的可以看成是逐步为这个终端不断集合各种应用模块,获取更多的,持续的收益。
转型满足了现有客户的需要,同时也也打开了成长空间。现有的应用开发商局限于PC机的概念,开出来的应用发挥不出公司产品的性能,客户的很多需求还得不到满足,公司在这方面有天然优势。行业应用本身价值就可能高于拼接屏的价格,另外每年还有着可持续更新,增加新模块的需求,市场空间至少是原来的数倍。
公司的核心竞争力是图像处理和系统,因此市场显示技术进步带来的技术替代风险其实并不大。事实上,公司的战略是跟踪各类硬件的技术路线,选择综合最优的来做自己的产品。
公司虽然是采用分销的模式,但是直接与客户进行商务技术沟通,代理商只是临门一脚,利用其资源使得销售更顺畅。
我们判断公司充裕的现金和IBM收购普华永道咨询部们的榜样,使得外延式扩张是一个大概率事件。
鉴于公司12年业绩预报略超我们之前的预期,加上对公司竞争优势进一步理解,我们对于转型的前景信心也更强。我们上调盈利预测及估值水平。我们13-14年EPS分别为0.65元、0.90元。给予增持评价,12个月目标价19.5元,对应13年30倍PE。
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