全年业绩高增长。华平股份预告2012年实现营业收入19000-21000万元，同比增长50%-66%；实现净利润8000-8650万元，同比增长58%-70%。按此测算，公司第四季度实现收入9511-11511万元，同比增长69%-105%；实现净利润5295-5945万元，同比增长86%-98%，收入和利润均呈现逐季加速增长的态势。

    2013年有望延续高增长。2012年公司业绩的高增长主要源于某部队大客户的收入确认。2011年公司与该客户签订了总额约为4亿元的长期供货合同，截至2012年底确认收入约1.5亿元，仍有约2.5亿元合同尚待完成，预计2013年将进入收入确认高峰期。除此之外，公司已经启动了铜仁市城市报警与监控系统建设项目的施工建设，一期项目加上后续扩容项目规模合计约4亿元，合计有望贡献约8000万元净利润。

    产品竞争优势突出，安防行业新龙头快速崛起。公司的安防产品可以实现视频监控、应急指挥、视频会议、即时通信、GPS定位等多种业务的综合应用，并支持IP网络、政企专网、互联网、卫星网络和3G电信网及各种无线网络的传输。公司凭藉自身产品独特的竞争优势，为客户提供优质的全方位的解决方案，成为安防行业快速崛起的新龙头。

    聚焦三四线城市，分享行业盛宴。十二五期间三四线城市将进入安防建设高峰期。公司聚焦三四线城市安防市场，与当地政府建立长期稳定的合作关系。公司在安防市场的定位清晰，业务模式明确，产品竞争力突出，未来有望在其他地区承接更多的项目。

    投资建议：预计公司2012-2013年收入增长率分别为59%和99%，净利润增长率分别为60.2%和78.4%，对应EPS为0.81和1.45元。公司2013年业绩延续高增长的确定性很高，并且，结合铜仁项目的收入确认进度，业绩向上弹性很大，乐观情况下EPS有望达到2元。我们维持公司"买入-A"评级，上调目标价至36.25元，对应2013年25倍PE。

    风险提示：经营和财务状况受大客户影响波动的风险；项目回款风险。