安居宝已成为楼宇对讲系统一线品牌，拥有超过10%的市场占有率。上市之后通过增加并下沉渠道、完善销售网络，市场占有率有望在12年提升至15 %附近，未来有可能提升至20附近水平。

　　公司已从单一楼宇对讲系统供应厂商扩展至视频监控、停车场、线缆，进而拥有了社区平安综合解决方案能力。相关产品预计将于年内上市。由于下游客户在上述产品领域需求的一致性，公司可以利用现有网络实现叠加销售，放大人均销售规模，实现公司销售规模的倍增。

　　在拥有全线产品、立体销售网络基础上，公司凭借上市之后资金优势，针对目前工程商资金瓶颈，推出了资金支助计划，由产品供应商转身成为总包商。通过与工程商合作，强化其对公司产品的依赖程度，提升配套比率。在不改变工程商利润率前提下，同时获得产品销售收益和财务管理收益。

　　公司通过并购奥迪安将进入平安城市建设。对方公司已拥有白云机场、火车站等当地平安城市典型案例。未来3年仅广东一省将有300亿平安城市建设规模，公司有望获得10%的市场份额。

　　公司主要风险因素在于外部房地产调控政策风险和内部产品线延伸带来的管理风险。

　　谨慎估计下，我们预计公司2012-2014年销售收入分别为3.52亿、5.30亿、7.63亿。净利润分别为0.82亿、1.20亿、1.74亿。对应EPS分别为0.46元、0.67元、0.97元。

　　基于公司成长空间和现有估值水平，给予增持评级。建议长期持有。