单季营收、净利增速加快：

    三季报披露：远望谷前三季度营收3.16亿，同比增长41.1%，净利润1.07亿，同比增长50.1%；即三季度单季营收1.58亿，同比增长88.5%，环比增长45.1%，净利润0.46亿，同比增长76.1%，环比增长13.1%。单季毛利率同比下降6个百分点，但销售、管理费用率合计下降9个百分点。前三季投资收益共计2574万元，去年同期为71万元；三季度单季投资收益612万，去年同期为66万元，公司外延式扩张持续获益。

    公司预计全年净利润1.47~1.81亿，同比增长30~60%，即四季度单季净利润0.40~0.74亿元，同比-4.4%~76.9%，环比-12.3%~62.3%。

    图书项目持续突破，非铁业务进展顺利：

    公司继5月底中标宁波北仑图书馆529万元的项目后，在8月份进一步在深圳中标城市街区自动图书馆项目，金额1124.8万元；前者标志着在原高频标签占比较高的浙江市场取得突破，而后者表明公司打破了深圳海恒在深圳本地的垄断；两个项目的成功不但证明了公司强劲的销售攻关能力，更证明了超高频技术路线的竞争力。

    整体而言公司非铁业务进展顺利，图书馆、国际业务等保持快速成长的态势；但民用领域RFID应用盈利能力不及铁路业务，公司单季毛利率也有所下滑。

    外延扩张巩固物联网龙头地位：

    公司在三季度转让上海真灼电子51%股权，录得100万投资收益；另一方面，以4800万收购昆山鲲鹏通讯60%股权。两项资本运作显示出公司在外延式扩张发展过程中不断调整，剥离与主业关联不高的业务，提升并购标的与主营业务的协同效应，以巩固自身物联网龙头地位。

    盈利预测与评级：

    我们预计公司2012~2014年营收为4.3、5.8、7.6亿元，净利润为1.6、2.2、2.8亿元，对应EPS为0.22、0.30、0.37元。维持“推荐”评级。

    风险提示：跨行业扩张进度低于预期的风险，主营铁路业务招标进度低于预期。