威创股份具备信息处理显示的各个环节技术，并不简单限于大屏幕拼接。公司所从事大屏拼接业务本质不是制作大屏幕，而是针对现代信息化数据的实时管理、分析、监控，大屏幕拼接只是实现这些信息、数据密集显示的一个环节，图像处理技术和应用软件是公司产品更为重要的部分，公司图像处理技术、刷新速度达到国际一流水平；此外，公司针对国内用户设计应用软件的及时性比国外厂商更具优势。

　　今年公司新推出第二代LED点阵光源技术，技术参数全球领先。公司领先全球其他厂商半年多推出LED背光源，目前公司该技术已经发展到第二代点阵光源，今年公司建设铁道部中心站招标项目所用LED点阵光源达到国际顶尖水平。

　　业绩增长主要得益于政府基建投资和企业信息化管理的需求。(1)四万亿投资新建成基建的信息化需求是未来公司业绩增长的基础。(2)国内大型企业对于信息管理的需要也是公司业绩新的增长点。(3)今年经济下滑，预计政府还会推出新的基建项目，比如近期审批的地铁项目，公司地铁调度室建设占国内比例超过30%。

　　LCD订单毛利率将维持在30%以上，并且未来两到三年有望保持高增长。公司LCD拼接屏配售了一定的控制功能，因此毛利率高于其他同类厂商，我们判断公司建设DLP控制室，未来有可能会给客户配售一定数量的低端LCD控制系统，随着公司LCD技术成熟和业绩基数的增加将会给公司业绩整体提供更多支持。此外，公司IDB的新产品已经制成大IPAD式样，未来将根据用户的需求裁减现有全面功能IDB产品，使得产品的价格有一定弹性，适合不同用户群。

　　近期钓鱼岛事件对公司的影响。DLP产品高端领域厂商主要为：威创、日本三菱、巴克尔。铁道部即将进行的四所调度室订单的招标主要也是这三家竞争，我们认为钓鱼岛事件将加大公司中标的可能性。

　　估值和盈利预测。我们预测公司12年净利润为34764万元，较2011年增长4.54%，对应每股EPS0.54元，给予12年25倍PE，对应13.5元，维持“增持”评级。