市场持续走高，公司继续领跑

    同有科技是国内唯一一家覆盖全国、全行业的国产存储厂商，在2011年继续领跑国产存储市场，市场占有率30%。2011年中国存储市场同比增长27.5%，IDC预计未来五年市场平均增长率约为14.6%。

    今年几大下游行业都面临良好的发展机遇：

    云存储与服务市场的年复合增长率105%；

    监控行业对存储的具体需求最大，年采购超过60亿元；

    地理信息产业对存储的需求也很大，包括遥感、测绘、地图等数据。

    公司也做一些代理业务，不到20%收入占比，为的是：1.满足一些客户需求；2.保持技术的同步。

    公司的销售采取两条腿走路，一是完善地方销售渠道；二是希望在高端和重点行业进行突破。

    项目周期一般6~9个月，回款是在项目结束验收后3~6个月之内。

    中低端市场和非结构化数据带来发展机遇

    高端市场（金融、电信行业）增长快速下降；中低端市场增速加快，其中教育、传媒、交通市场的增速约为30%-40%。金融电信市场目前是国外企业处于垄断地位，但在低端市场中国产产品的占有率80%以上。

    单盘容量近年上升很快，但不会一直上升，将会趋于稳定。因为容量大了以后，管理方式也会变化。虽然每单位存储的成本在下降，但其下降幅度不及市场需求的增长幅度，因此这是一个快速增长的市场，行业增速约15%，市场容量不会因为单位存储的成本下降而下降。

    前几年公司70%~80%的市场都来自于数据库市场，处理结构化的数据，数据单元小，准确度要求高。但现在随着非结构化数据的兴起，数据的存储要求和管理重点都不一样，国产厂商的机会相对更大。

    从历史来看，数据的存储经历了一个集中->分散->集中->分散的过程。

    公司的竞争优势

    中国市场的一些独特需求，带来了二次开发，但国外厂商不一定会去做。如监控行业数据的存储和阅读，以及国内电商的一些需求等。

    公司今年推出了3款大数据存储，能有效处理个别磁盘损坏的风险。这3款大数据产品具备以下特性：

    全员参与（每块硬盘都参与存储）

    加速（推出全闪存，数据传输速度增加）

    公司成功实施了上海世博会、广州亚运会、深圳大运会等多个国家级大型存储项目，连续多年在国内存储市场保持领先地位。

    公司今年的趋势

    公司今年有望从以下几个方面受益：

    1.大制造业；

    2.大医疗（地市级的医疗平台可以看成是一个健康云）；

    3.IPTV的监控；

    4.食品健康监控。

    另外，公司在能源领域，如新疆和华东都开始有成功的案例。

    盈利预测和估值

    我们预计今年EPS为0.90元，当前股价对应PE为28倍。对于公司这样的存储科技行业的龙头企业，在今年的市场环境下，动态收益率30倍比较合理，对应目标价为27.00元。首次给予“增持”评级。