威创股份今天发布了2012年一季报，实现营业收入1.89亿元，同比增长16.47%，实现归属于上市公司股东净利润5570.77万元，同比增长11.67%，基本EPS0.09元：

    一季度属于全年淡季：从去年一季来看，营业收入占全年比17.82%。2012Q1毛利率42.91%，比去年全年41.36%略有上升。

    销售费用率略有下降，但管理费用大幅增长：公司的销售费用率从去年一季度的15.67%和去年全年的17.52%，下滑到14.98%，公司销售费用控制得较为谨慎，但是从全年的情况来看，今年新产品LCD大规模显示屏和UCC的推广将发生一定的销售费用；而管理费用率开始由去年1Q的12.85%上升到17.46%，公司表示是因为报告期内，研发人员人数的增长导致的研发投入增长所致，全年来看，研发费用会保持和去年同等规模，整体影响不会太大。

    大规模显示应用仍看威创股份：我们参加InfoCommChina2012展会时了解到，虽然目前的面板厂家很多，但是有应用集成能力的厂家仍只有威创、三菱电机等VW的行业巨头；LCD面板厂家仍是以面板生产为主，产品比较适合普通的消费市场，工业性应用很难见到；LCD3mm缝隙的产品，预计5年内不会有突破。

    投资预测及评级：考虑到一季度是全年淡季，公司预计今年年中将搬到新产房，UCC即将开始推向市场，我们仍维持前期预期，毛利率因新产品的推广全年仍维持在52.76%，在股权激励费用摊销值减少近1k万的基础上，销售费用和管理费用略有增长，全年维持18.3%的费用率水平，EPS维持前期预期，我们预计2012-2014年EPS为0.56元、0.76元、0.97元，重申“买入”评级。