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房地产调控影响安居宝业绩
2012/2/28 17:14:00   华泰证券      关键字:房地产调控,安居宝      浏览量:
安居宝公布2011年半年报,实现销售收入9008万,同比下滑20.31%;实现营业利润1743万,同比减少30.92%;实现归属于上市公司股东净利润1771万,同比减少44.72%。

    安居宝公布2011年半年报,实现销售收入9008万,同比下滑20.31%;实现营业利润1743万,同比减少30.92%;实现归属于上市公司股东净利润1771万,同比减少44.72%。

    公司主营业务是楼宇对讲系统,占公司收入的84%,上半年收入同比下滑28.78%。由于全国房价增长过快,近期国家对房地产行业进行了调控,先后颁布了《关于坚决遏制部分城市房价过快上涨的通知》等文件,以抑制房地产的投资。由于信贷政策及住房政策调控的共同影响,多数房地产企业的工程物质采购出现减少或延期,房地产调控政策对楼宇对讲系统的影响较大。智能家居和其他业务方面,虽然收入都有所增长,但智能家居收入增幅仅为2.27%,其他业务增速非常快,但占营业收入的比重非常小,因此,对收入增长贡献较小。

    公司净利润大幅下滑的另一个原因是增值税退税问题。由于新十八号文颁布后,国家税务总局还在制定软件增值税退税操作细则,因此公司尚未收到2011年1月至6月的增值税退税,影响公司净利润大约800万元左右。

    我们认为,房地产行业未来仍然存在重大的不确定性,因此公司楼宇对讲系统的收入难以恢复,公司虽然在加大研发投入,但智能家居等新产品短期内难以成为收入的主要来源。公司近期股价出现大幅上涨,两周涨幅达到38%。根据公司的公告,除不超过人民币1亿元的并购意向外,没有其他未披露事项。我们预期公司2011年全年净利润将下滑20%左右,目前公司的估值较高,给予“观望”评级。