人工智能作为新一轮产业变革的核心驱动力，其应用领域是较为广泛的，但纵观全球，目前还处在技术和需求融合的高速发展阶段。人工智能必须与各行各业真正融合才能发挥有效的作用，因此，加快人工智能应用落地是关键。

　　再聚焦到工智能芯片这一细分领域，目前国内芯片厂商与国外芯片巨头基本处于相似的发展阶段。但人工智能在技术方面的不断进步，使得应用场景变得愈发多元化。

　　海通证券认为，未来几年内，中国人工智能芯片市场规模将保持40%-50%的增长速度，到2024年，市场规模将达到785亿元。随着智能终端的普及以及万物互联的趋势形成，人工智能算力将发挥越来越重要的作用，人工智能芯片将迎来巨大的发展机遇。

　　6月2日，寒武纪在科创板首发过会，成为A股AI芯片第一股。

　　寒武纪的定位是独立芯片公司，成立于2016年。即为下游云计算、大数据、服务器厂商、服务互联网公司提供不同尺寸、面向不同应用场景的终端AI处理器IP以及覆盖inference和training的不同处理能力的云端智能芯片。

　　4年来，寒武纪相继推出了用于终端场景的寒武纪1A、寒武纪1H、寒武纪1M系列芯片、基于思元100和思元270芯片的云端智能加速卡系列产品以及基于思元220芯片的边缘智能加速卡。从产品更新速度和技术迭代研发能力上看，寒武纪远远领先于行业发展速度。

　　寒武纪在回复上交所第二轮问询函的报告中披露，寒武纪预计，2020年上半年营业收入约为8,200.00 万元至8,600.00 万元，预计同比下降约12.24%至16.32%。但全年主营业务预计同比增长35.15%至102.73%，收入约为6亿至9亿元。

　　结合可比公司估值及寒武纪所处细分行业领域、研发技术实力及成长性等特点，给予寒武纪2020年32-38倍市销率的估值区间。再根据寒武纪2020年6-9亿元的收入预测，对其估值进行计算的结果为192亿元-342亿元。

　　国信证券认为，投资中国半导体公司不能严格对标美国半导体公司，也不能按照美股的估值体系。因为市场不同、增速不同，美国半导体公司面向的是全球半导体市场，全球半导体市场增速是放缓的。中国半导体公司面向的主要是国产化替代驱动的中国市场，中国市场增速远高于全球。

　　高估值也不一定有泡沫，最佳投资期科技股最佳投资期是盈利稳定之前的阶段，此时的业绩规模尚不足以支撑高估值，而高估值是推动科技进步的必要条件，想要获得科技股超额投资收益，就要降低基于利润的估值逻辑的权重。国内的半导体公司正处于上述阶段，现在需要重视的是“长期赛道+短期增速”，只要公司的技术和产品处于上升周期，且增速保持高增长，就可以持续买入。