大华股份(002236）营收增速企稳，长期发展值得期待

公司一季度营业收入增速为20.19%21.26%，增速企稳。归母净利润增速安防行业可能已经度过了最差的时候先的以视频为核心的智慧物联解决方案提供商和运营服务商新时代取得新的成绩，长期发展值得期待

研发费用和管理费用高增长，拖累净利润增速

公司第一季度研发费用达到5.41亿元是：公司加大研发投入。管理费用达到的主要原因是：公司业务增长及本期股权激励费用速显著高于收入增速，拖累净利润增速率37.45%，环比提升0.29%，同比下降。

回购股份，体现管理层对公司长期内在价值的信心

公司发布了《关于回购公司股份方案的公告交易的方式回购公司部分已发行的社会公众股份2亿元（含）且不超过人民币4亿元（计划的股票来源，回购价格不超过人民币购金额上限测算，预计可回购股份总数约司当前总股本的0.53%。我们认为：值的信心，有利于维护广大投资者特别是中小投资者的利益。

盈利预测及估值

国内智慧城市、雪亮工程、智慧交通时，公司积极进行境外业务布局，高成长可期司拥有强大的创新能力，引领行业发展并打开全新的成长空间2019-2021年归母净利润：28.96亿元1.21、1.48元/股，归母净利润同比增长评级。

风险提示

新进入行业者威胁；国内宏观经济增速持续放缓；大股东减持。