2018年10月24日，高新兴(300098)发布三季报，报告期内，公司实现营业收入25.51亿元，较上年同期增长87.92％;归属于上市公司普通股股东的净利润为3.93亿元，较上年同期增长35.35％。

业务保持快速增长，加大研发投入。公司营业收入实现较快增长，主要是因为中兴物联纳入并表，以及公司内生业务拓展较为顺利所致。高新兴物联前三季度预计贡献收入8亿元左右，其车联网拓展较为顺利，全年完成业绩承诺无虞。公司2018年集成业务拿到15亿的合同额，将继续给公司营收做出较大贡献。公司三季度毛利率为36.58%，略有下降，主要因为公司物联网业务的毛利率相对其他业务较低，同时物联网业务占比持续增加所致。同时，公司利润增速未及营收增速，主要因为公司着重在车联网以及警务终端领域开发新产品，因此研发费用有较大提升。公司2018年前三季度研发投入总额为2.80亿元，占营业收入的比例高达10.97%，比上年同期增长165.28%，研发人员队伍快速占到全集团总人数的四成。研发费用的提升充分说明公司将提高产品占营收的比例，未来将对业绩形成正向驱动。

聚焦车联网和公共安全产品线。公司车联网领域的板块主要围绕中兴物联和中兴智联来布局。在国外，中兴物联的战略定位后装，在4GOBD终端出货量全球第一，并与欧洲、北美多家著名TSP、顶尖通信运营商展开合作，研发推出面向汽车后装市场的车载诊断系统产品，其稳定可靠的产品通过了欧美严格的测试，稳居欧美市场第一阵营；在国内，中兴物联的战略定位前装，携手吉利旗下车联网子公司亿咖通成立合资公司，主要提供通讯模组和T-BOX，目前已经独占4G模块生产能力，并开始实现量产供给。中兴智联于今年7月，继无锡、深圳、北京项目后又成功中标天津市汽车电子标识试点工程，稳固了国内电子车牌领域龙头地位。未来如市场放开，将带来较大业务增量。公司公共安全产品线包括警务设备和立体云防系统等，公司警务设备包括多种警务终端、执法记录仪和智能装备，能够有力支撑云网端工程的落地实施。公司立体云防系统经过一段时间的运行已经得到客户的充分认可，是提升集成业务竞争力的重要支撑。

盈利预测和投资评级：我们预计公司2018~2020年整体营业收入分别39.83、53.97、70.67亿元，归属母公司股东的净利润分别为5.94、7.74、10.41亿元，按照最新股本计算的EPS为0.34、0.44和0.59元，PE为18、14、10倍，我们维持“增持”投资评级。

风险因素：车联网及公共安全等领域发展不及预期；集成项目回款市场延长。