高新兴于8月28日晚发布2017年半年度报告，受益于公司智慧城市大数据业务及铁路行车安全业务继续保持较好增长，报告期内实现营业收入8.30亿元，同比增长35.69%；归属于上市公司股东的净利润1.91亿元，同比增长44.69%，超出市场预期。

　　强化云平台、人脸识别等核心技术研发及部署，推进安防业务智能化。2017年上半年公安行业收入增长54%。中兴物联和公信软件并表推动综合监控系统+39%、公安执法监督产品+60%。公司立体防控云防系统已在全国24个省、70多个市、130多个项目成功布局。从年初至今，公司新增合同额为22.35亿元（包含已中标未签合同项目），ROE与同期相比提升1.09个百分点；公司上半年存货同比增长94%，预收款项同比大增148%，全年业绩增长可期。

　　坚持“网端”先行，整合公司“车路人”板块资源，发力“大交通”产业链。

　　2017年上半年公司“大交通”业务收入增长31%，其中铁路行车安全系统+10%，汽车电子标识。公司在超高频RFID技术方面拥有核心专利300多项，并在深圳设立中兴物联物联网产业研发中心不断加大研发投入（+73.53%）。

　　收购中兴物联并于下半年开始并表，截至2017年6月底，中兴物联在手订单1.98亿元（其中车联网1.7亿），该项收购奠定高新兴在交通领域物联网通信模块的领先地位。

　　不断加码物联网板块业务深度，未来爆发可期。2017年是物联网爆发元年，车联网产业链受益更靠前。公司在物联网业务上产业链一体化的优势能带来稳定的业绩，有望在物联网的爆发期抓住契机。与中兴通讯签署战略合作协议，约定在物联网、视频业务和行业应用上展开方案、产品、技术合作，优先采购对方产品和服务，推进智慧城市子模块合作，共享客户资源。在物联网、智慧城市领域中兴强在基础性技术和平台，而高新兴强在应用，与中兴合作将有助于公司在上游降低供应商风险，在下游拓宽物联网市场渠道。

　　维持“买入”评级。考虑到并购中兴物联对公司的业绩增厚，我们预计2017~2019年归属于上市公司股东的净利润为4.27亿、5.53亿、691亿元，EPS为0.39元、0.50元、0.62元。参考可比公司估值、及收购标的稀缺，给予2017年动态PE40倍，6个月目标价格15.60元。

　　主要风险因素。中小创的系统性估值波动；市场竞争加剧。