海康威视是国内和国际安防监控龙头企业，根据IHS统计，海康全球市占19.5%（除中国区则为9%），在中国市占率为30%，均为第一。

　　前瞻布局人工智能，自主研发推出全系列智能新品。智能化是大的趋势，会推动安防行业进入新的阶段。海康2015年设置了研究院平台，着眼于前瞻性的底层技术开发，在智能化信息的储备上，掌握了一定的优势。推出例如“神捕”系列智能交通产品、“深眸”系列摄像机、“超脑”系列智能NVR和“脸谱”系列人脸分析服务器等。

　　海外布局研发中心，有能力应对贸易保护主义挑战：2016年海外保持高速增长，其中美国为战略重地，判断贡献海外收入比重约20%-30%。在此销售规模下，面对特朗普上台后可能的关税提升的挑战，海康也有能力应对，即使在美国当地生产仍然具备经济效益和盈利性。近期公司在蒙特利尔和硅谷分别建立研发中心和研究所，进一步提升研发实力和海外的本地支持与服务。

　　乐观看待国内需求，维持上半年向好趋势判断：维持我们去年5月以来的观点，2H16国内回暖趋势确立，继续看好1H17政府需求。源于：1）国内方面，以公安和交通为代表的需求持续释放；此外，去年低毛利的重庆项目认列基本结束，1H17毛利率可望持续改善。2）海外市场则进入稳定增长的平台。

　　估值建议：我们维持盈利预测不变，2017/18EEPS为1.52元/1.87元，当前股价对应2017/18P/E24x/20x。