近日苏州科达发布2017年一季度报告，公司报告期内实现营业收入3.28亿元，同比增长23.8%；实现净利润3105.98万元，去年同期为亏损82万元。预计2017年4月-6月，公司将实现盈利；预计2017年1-6月，公司经营业绩与上年同期相比将实现扭亏为盈。

　　毛利率提升，一季度利润同比扭亏为盈。公司2017年一季度实现营业收入3.28亿元，同比增长23.8%；实现扣非净利润3040.82万元，而去年同期亏损129.05万元，业绩同比扭亏为盈。从毛利率看，公司一季度毛利率69.56%，相比2016年年报数据计算的65.47%上升4个百分点，盈利水平有所提升。公司预计2017H1经营业绩与上年同期相比将实现扭亏为盈。

　　营运指标向好反映业务渐入佳境。公司一季度末应收票据比年初金额降低47.74%，应收账款比年初金额降低31.10%，主要原因是报告期内公司收到商业承兑汇票较多，并收回了大量应收账款，反应了公司销售回款顺利。另外，公司预付账款比年初金额增长49.79%，源于一季度公司收到的订单较多，为备货支付的预付款相应上升，表明2017年后续公司的业绩增长有所保证。

　　持续发力安防领域，新设科达集成推进平安城市建设。公司2016年持续加码安防业务投入，新推出了全系列的视频会议和视频监控的H.265产品，进一步丰富了产品形态，远程审讯、数字法庭、人员卡口、猎鹰图像增强系统和图像侦察系统等安防产品持续迭代升级并完成大规模的部署。我们看好公司在2017年继续推进视频会议与视频监控的融合发展，助力安防业务取得进一步突破。

　　苏州科达有利于持续推进平安城市建设，对接政府PPP项目招标要求。平安城市和智慧城市是目前安防行业较大的应用场景，公司以10,000万元人民币投资在苏州高新区设立苏州科达系统集成有限公司，适应政府招标PPP项目的要求，助力公司平安城市业务拓展，彰显了公司在这一领域持续拓展的信心。目前国内已有超过500个城市提出或在建智慧城市，随着各地政府PPP项目招标的推进，我们看好公司平安城市业务的未来发展。

　　收购本能科技，加码智慧交通。公司报告期内收购江苏本能科技有限公司40%股权，并增资960万元。江苏本能主营业务属于机动车电子标识行业，公司已拥有多项专利和软件著作权，同时有十多款产品已经在市场销售。公司2016年营业收入161.72万元，同比增长175%，虽然目前体量绝对值不大，但营收增长迅速，将有利于公司在智慧交通领域的布局。

　　领先的视讯与安防产品及解决方案提供商，期待进一步突破。视频监控与视频会议构成公司两大业务板块，具有从图像采集前端到平台处理端的完整产品链条。公司已有平安城市、监管安防、智能交通、监视居住等多个重点解决方案，业务覆盖公检法、教育、交通、医疗、金融等众多行业。目前，公司在哈尔滨、厦门等多地完成平安城市项目建设，智能交通与教育行业均完成超过300个项目，公检法客户包括辽宁省公安厅、青海省公安厅等全国多省市公安机构，行业解决方案在检察院覆盖率超过80%，并完成17个省法院的信息化建设。立足公司长期积累的客户资源优势、项目实施经验与技术优势，可期公司2017年将在安防、智慧交通等行业取得进一步突破。

　　盈利预测与估值：预计公司2017~2019年EPS分别为0.92元、1.20元和1.46元，基于公司在视频会议与监控领域的技术积累、与进展良好的安防业务，首次覆盖并给予“增持”投资评级。

　　风险提示：视频会议行业增速放缓，视频监控销售拓展情况不及预期。