视频安防龙头，行业景气度持续高企，预计主业将保持30-40%高增长。东方网力以视频技术产品为核心，逐步形成智能安防(ISG)及视频互联(IVG)共同发展的业务布局。公司市占率达到21%，已然成为视频管理平台龙头，其主业近五年归母近利润(扣除并表)复合增长率高达39%，高增长态势显著。公司有望享受安防及视频监控政策逐渐加码，公安需求不断升级带动的行业景气度持续高企以及龙头市占率不断提高所带来的双重红利，预计主业将保持30-40%的高速增长。

　　通过外延并购布局切入智能轨道，智能交通，视频侦查等领域，夯实B端智能安防业务。公司一方面在平安城市领域做大做细做强，强化刑侦实力，扩大品牌影响力，切入安防运营服务，做到纵向到底；另一方面，通过并购向智能轨道，智能交通等行业进行拓展，做到横向到边。公司通过这样的布局显著的增厚了公司业绩的同时夯实B端业务，为未来持续高速发展打下坚定的基础。

　　布局机器人，可穿戴设备等智能硬件进军C端消费市场，开启智慧视频互联新篇章。

　　公司以视频技术为切入点，通过布局家庭机器人、汽车智能硬件等智能硬件将公司的视频技术产品扩展到更广泛民用产品领域，从而进军C端消费市场。同时尝试发挥视频平台管理运营经验，探索精准服务等新商业模式，开启未来智慧视频互联新篇章。

　　打造人工智能与大数据核心能力，助力产品全面创新升级。公司通过定增加码，扩充人才队伍，强化大数据分析应用能力，同时携手商汤以提升计算机视学及深度学习算法实力。此外公司扎根公安业务，为公司人工智能提供充足数据，同时也为人工智能的应用提供了公安领域的天然应用场景。公司多方并举，逐步打造人工智能与大数据核心能力，助力产品全面创新升级。

　　盈利预测与建议：我们预测公司在16-17年归母净利润分别为3.51亿，4.61亿元，EPS分别为0.44元，0.57元，对应PE分别为57倍，44倍。考虑到公司所处行业会迎来持续高速发展，公司核心业务内生增长有所保障，针对B端业务的外延并购布局增厚公司业绩的同时可以帮助公司迅速切入其他领域，带来广阔的市场空间。公司积极探索新商业模式，有望通过智能硬件切入C端广阔消费市场。同时积极布局人工智能以及大数据等先进技术，助力产品全面创新升级。首次覆盖，给予“买入”评级。

　　风险提示：安防行业整体投资规模不达预期；业务回款风险；技术竞争风险