中电兴发是国内稀缺的“八甲”资质持有者，已经构建完成包括上游产品及软件平台、下游解决方案及运营的智慧平安城市全产业链布局，其智能高清摄像头和反恐机器人产品技术优势明显，全景可视化智能安全防控体系和智能交通监控系统功能完善，中电兴发必将乘智慧平安城市建设之东风扶摇而上。

　　国内安防及反恐市场空间广阔。我国安防行业市场规模从2007年的1400亿元增长到2014年的4300亿元，考虑到恐怖袭击和空发亊件的频发以及平安城市建设的日益深入，安防行业后续有望继续维持高增长态势。2015年以来，安防行业发展日益受到高层重视，《关于加强社会治安防控体系建设的意见》的颁布，第一次从国家层面来规划社会防控体系的建设，形成国家社会防控体系的“顶层设计”，建设平安中国是重大的国家安全战略。

　　具备于管端一体化解决方案能力，中电兴发是安防反恐建设行业唯一具有“八甲”资质的企业，构建完成包括上游产品及软件平台、下游解决方案及运营的智慧平安城市及安防反恐全产业链布局。其高清摄像头及反恐机器人产品在超微光技术方面位居国内第一，为其系统解决方案提供硬件优势。中电兴发相继落地APEC安保指挥系统、北京市海淀区网格化图像信息化系统等示范项目，为后续项目引进打造标杆。

　　智慧城市运营先行一步。中电兴发投资建设并运营的六盘水项目，每年可提供1亿元以上的租赁收入，为上市公司中在最大的安防运营项目。公司子公司中标红河州一期工程(PPP模式)，并顺利推进，在智慧城市运营方面再下一城。我们认为其未来有望在新疆、西藏等恐怖亊件高发区以及资源优势区安徽进一步拓展该商业模式。

　　“强烈推荐”评级。预测公司2016~2018年EPS分别为0.35/0.49/0.61元，考虑到公司是智慧平安城市建设领域的竞争优势，给予公司未来6-12个月目标价20元，对应2015-2017年PE分别为57/41/33倍，强烈推荐评级。

　　风险提示：收购标的业绩不达预期，配电网投资力度不达预期