此次改革，精选层推出，各项配套政策落地。引入公开发行制度，连续竞价交易，更为接近满足此类企业的融资需求。经过公开发行并在精选层挂牌满一年，可直接向交易所申请转板上市，无需核准或注册。允许按照规定发行特别表决权股份的企业进入等等，这些措施都使得企业怀揣的游弋资本市场、实现融资和价值发现的需求获得解决。
“改革”无疑是近一两年新三板被提及最高频的词汇。从呼吁改革到期待改革，最终在2019年底新三板迎来了多项改革政策的落地。2019年12月，股转公司宣布了新三板的重大改革举措；2020年7月1日，精选层首批企业开始申购；2020年7月22日，首批32家精选层公司共计募集资金94.52亿元，平均发行市盈率31.36倍，平均申购倍数172.39倍；2020年7月27日，首批32只精选层公司股票开盘交易，本日涨跌幅均值为-4.37%，其中10只上涨、21只下跌、1只平盘，最高涨幅为55.40%，最大跌幅为20.83%。截至7月27日，已有38家企业正处于公开发行挂牌精选层的受理过程中，117家公司处于相应的辅导阶段。
一、新三板，不得不说的过往
资本市场从来都是风云变幻的地方，如果说哪个板块的经历最为魔幻，应该非新三板莫属。从岌岌无名到谁与争锋，2013年到2017年的4年时间，挂牌企业数量从351家达到11630家，其扩张速度可傲视全球。扩容之初的起点较低，而理想化的转板诱惑又太大，注定跑步入场的企业中鱼龙混杂。40多万投资者面对1.1万家挂牌企业，平均34个投资者对应1家企业，一度成为业内的笑谈。
融资功能未能实现，价值发现能力不强，转板的政策悬而不决，规范化成本让利润本就单薄的企业负重前行，这是大家等对新三板的诟病。诟病之下，新三板跌落神坛。
二、精选层，千呼万唤始出来
按照设计初衷，新三板不仅是转板的孵化器，也是有自身生态环境的公开交易场所。新三板快速扩容之路提高了其社会影响力，但其定位和目的并未实现。与此同时，科创板的横空出世、创业板的改革进展，这些都刺激着新三板市场，因此改革势在必行。在期盼改革的欢呼声中，2019年底新三板改革终于揭开其神秘的面纱，全国股转公司对外发布7项改革措施。
此次改革，精选层推出，各项配套政策落地。引入公开发行制度，连续竞价交易，更为接近满足此类企业的融资需求。经过公开发行并在精选层挂牌满一年，可直接向交易所申请转板上市，无需核准或注册。允许按照规定发行特别表决权股份的企业进入等等，这些措施都使得企业怀揣的游弋资本市场、实现融资和价值发现的需求获得解决。
从基础层到创新层再到精选层，是一个完整的多层次资本市场的雏形。从制度安排上来讲，基础层是孵化土壤，创新层是企业上升的通道，精选层则是能更好体现企业价值的场所。
根据规定，在全国股转系统连续挂牌满12个月的创新层挂牌公司，可以申请公开发行并进入精选层。新三板改革红利正在创新层企业间进行派送。
三、创新层，安防企业大盘点
新三板的安防企业中哪些可以进入精选层，并分享这场红利？
本文通过万得金融终端的新三板企业数据库中筛选“经营范围”及“公司简介”两个指标，并且在以上两个指标中搜索关键字“安防”进行初步筛选。初筛结果共计418家安防类挂牌企业，其中创新层挂牌公司76家。对初筛企业按核心业务为安防的进行二次筛查，共计146家安防类挂牌企业，其中创新层挂牌公司33家。
为了保证数据的相对合理，我们采用二次筛选后的挂牌公司进行分析。截至2020年6月末，新三板挂牌企业8541家，其中创新层企业共1188家，而安防类企业在全部挂牌企业中占比仅为1.41%。安防类创新层企业在创新层企业中占比2.78%。
精选层围绕市值、盈利能力、成长性、研发投入等共设置了四套标准。33家创新层公司中有多少满足《分层管理办法》的规定，可以申请公开发行并进入精选层呢？我们以公开披露的2019年和2018年财报经营数据等为依据，参考四套标准对33家安防类创新层企业进行分析。
如按照标准一的第一条规定（市值不低于2亿元，最近两年净利润均不低于1500万元且加权平均净资产收益率不低于8%），则对应海阳股份（证券代码：830921）、天立泰（证券代码：831918）等13家安防挂牌公司可申请调入精选层（见表1）。
表1
如按照标准一的第二条规定（最近一年净利润不低于2500万元且加权平均净资产收益率不低于8%），则对应有海博科技（证券代码：872905）、君逸数码（证券代码：836106）11家安防挂牌公司可申请调入精选层（见表2）。
表2
如按照标准二的规定（市值不低于4亿元，最近两年营业收入平均不低于1亿元，且最近一年营业收入增长率不低于30%，最近一年经营活动产生的现金流量净额为正），则对应有欣智恒（证券代码：833024）、恒泰科技（证券代码：838804）2家安防挂牌公司可申请调入精选层（见表3）。
表3
如按照标准三的规定（市值不低于8亿元，最近一年营业收入不低于2亿元，最近两年研发投入合计占最近两年营业收入合计比例不低于8%），则无安防企业符合该套标准。
如按照标准四的规定（市值不低于15亿元，最近两年研发投入合计不低于5000万元），则无安防企业符合该套标准。
标准三和标准四侧重于市值和创新型企业，整个安防类企业未有入选，也间接说明资本市场认可度相对偏低，创新能力不足。
综上33家创新层安防企业中，欣智恒同时满足标准一的条件1、条件2和标准二，天立泰、海博科技、福特科、博安智能同时满足标准一的条件1、条件2，恒泰科技同时满足标准一的条件2件和标准二。
剔除重复企业后，33家创新层安防企业，共计17家满足申请转入精选层条件，占比达51.5%。
17家企业中，市值和19年度净利润对比数据如下：
表4
17家企业中，业务类型分类如下：
表5
企业主要集中在系统集成和解决方案提供等，令人欣喜的是，已经融入更多的专业的智能解决方案、软件设计和平台研发，具有更高的科技含量。
截至6月末，申报精选层企业达70家，占创新层企业总量的5.89%，但未见安防企业进入到精选层或者申请由创新层调入精选层。
四、找定位，时不我待
据中国安全防范产品行业协会统计，目前国内安防企业约为3万家，从业人员达到160万人，截止2019年行业总收入达到7000多亿元。“十三五规划”在产业发展目标中指出，到2020年安防企业总收入约达8000亿元，而与安防行业持续增长相比，除了大型龙头企业均为上市公司外，中小型安防类企业在资本市场的参与度普遍不高。
随着智慧安防时代来临，平安城市、智能交通、智能楼宇、智慧社区等市场需求较大，跨界安防成为常态，其他行业的企业不断进入安防领域，中小型安防企业面临更大的竞争压力和升级压力，这也刺激中小型安防企业加快与其他企业融合，不断创新商业模式和创新技术，这个过程也需要凝聚资本、技术和服务等各方力量，为中小型安防企业升级提供助力，而要凝聚资本和技术，资本市场无疑是一个较好的通道。
新三板肩负着服务中小微企业的历史任务（首批精选层32家企业中中小企业占比84％，与新三板市场定位相符），给中小型企业提供了对应的舞台。安防类企业的资本市场角色定位要进一步获得改善，中小型安防企业也应该积极对接资本市场，拓宽企业融资渠道，带动企业进一步发展。
新三板是多层次资本市场体系的重要组成部分，是服务创新型、创业型、成长型中小企业的重要平台，尤其精选层的推出将打通各个板块，成为联通多层次资本市场的一个重要枢纽，将为新三板带来更多的活力与动力。精选层从推出到交易仅6个月的时间，精选层开市首日的市场波动，说明市场在探索新的估值体系。
不经历风雨怎么见彩虹。相信随着进一步推进注册制、交易结算等基础制度改革，创新融资产品和工具，转板机制的落地实施，可投资精选层的公募基金批复增加，精选层将能赢得属于自己的一片天。
精选层是深化新三板改革的起点，改革仍在路上。精选层来了，安防企业，你准备好了吗？
