安防上市公司选择私有化短息期利益分析

　　除了上述长远考虑外,私有化的短期诱因当属股改。随着我国股改的深入,市场化的资源配置将使壳资源失去寻租价值,并且,因为股改的"流通权赎买"政策,大股东还得在一定期限内面临着支付对价、股权被稀释的痛苦。在这样的情况下,在市场低迷期以不高的价格换取筹码,不失为上选。不仅可将股改难题一避而过,并且预留了将来的余地。当公司整合完毕,国内证券市场恢复正常融资功能时,这些企业完全可以通过整体上市回归股场。到时,溢价与全流通双利兼得,又不用赎买流通权,可谓稳赚不赔。

　　对于中小投资者而言,由于在私有化过程中极少有发言权,其收益基本取决于要约收购的价格,而且取得的收益中,还应该扣除掉如果进行股改而可能获得的对价收益。因此,他们无法掌握最后的命运。虽然如此,从市场整体反映来看,人们仍然对私有化概念充满期待。

　　坐拥各种资源,在债市、股市、银行间游刃有余,集政策、市场、社会资源之合力,具备这些天时地利人和的上市公司通过"私有化"想不成功都难。

　　海外上市安防企业想选择回归国内融资

　　将公司私有化的目的是希望从海外股市退市，安防科技极有可能回归国内Ａ股市场或香港股市。据不完全统计，2010年上市的安防相关企业数量达到了以往的总和，而在与安防相关的45家上市公司中，有39家选择在国内上市，比例达到87％。2009年以前，大批民营中小企业因国内上市融资困难而转向海外。安防行业早期较有规模的两家公司（亚安科技、科达通讯）选择新加坡作为融资场所，亚安科技于2005年在新加坡成功上市，并融资折合2100万人民币，成为中国安防行业首家海外上市的民营企业。但近几年来然而随着创业板的设立及中小企业融资政策的倾斜，国内证券市场渐转暖。与国外股市的低门槛相比，国内股市的高估值对上市企业而言，似乎更具有吸引力。国内中小板和创业板的高估值吸引了一批海外IPO(Initialpublicofferings首次公开募股)公司回归国内上市，天津亚安科技电子有限公司便是其中的典型。

　　业内人对于海外上市企业回归国内融资的行为表示理解。一方面，目前国内A股高市盈率与高融资额度不断持续，然而中国上市公司在境外交易所却遭遇成交量低、市盈率低与再融资难的“窘境”；另一方面，国内企业在海外上市，仅上市费用就须花去近千万元，加之每年几百万的上市维护费用，所需资金庞大。海外股市的持续低迷使得国内企业在海外股市没有理想的股价表现。因此，面对内热外冷的格局，众多中国概念股开始谋划“回归”。对于安防科技私有化的行为，进一步分析认为，安防科技将公司私有化肯定有这种考虑，因为随着美国证监会对登陆美国资本市场的中国企业的财务审核与信息披露监管越来越严格，中国企业认为未来公司运营及信息披露成本越来越高，融资难度也越来越大。因此，即将上市的安防企业更多会选择在融资成本低、相对监管较宽松的国内证券交易所上市。安防科技这么做与天津亚安如出一辙，极有可能是因为融资不理想，想回归图融。

　　在国内创业板上市的企业要么是高科技，要么是高成长性，也都面临着高风险。未来两三年内，还将有一批安防企业筹备上市。对他们而言，选择在哪里IPO成为一个值得仔细斟酌的问题。