随着中国经济改革的不断深入，整体经济发展进入到了转型周期。截止到目前，尚未出现较为明显的反转迹象。较长的转型周期影响着行业的发展，从企业经营模式到市场营销再到利润增长，也都会随之进入较为平稳的发展阶段。受销售收入增长放缓的影响，有限的现金流制约了企业自身的积累和投入，因此很多企业将目光投向了资本市场，希望通过资本市场运作来获得企业发展所需要的资金，实现企业规模和利润的增长。那安防产业的资本运作之路又是如何呢？

　　一、资本运营需要从战略高度进行顶层设计

　　安防产业是一个资金密集型与技术密集型兼备的行业，技术发展速度和企业规模都需要有适度的超前。这就要求企业的研发和运营需要有大量的资金做后盾，因此选择资本运营是安防企业实现快速发展的有效途径。

　　那么，如何才能找到适合安防企业自身发展的资本之路呢？最为重要的一点就是从战略高度完成资本运营的顶层设计。

　　资本运营是要求企业将所拥有的全部资产进行整合，以资本市场为支撑，遵守市场价值规律，通过资产的流动、组合、拆分等优化配置措施实现资产的增值。在这一过程中，需要明确的目标、详细的规划、具体的实施举措、完善的风险管控措施以及衡量指标。由于调动了企业全部的可自由支配的资源，一旦失误会对企业整体运营情况造成严重影响，因此需要把资本运作提升到战略高度，有绝对权威的管理执行部门来集合资源统一调度。另一方面，资本运作道路的选择同样也制约了安防企业的战略意图和发展的途径。对于不同规模、不同运营模式和处于不同发展阶段的安防企业来讲，其战略意图有所不同，从而决定了经营方式选择的不同。而作为经营方式之一，资本运营是以实现企业价值最大化为目的，以价值管理为特征。因此选择这条路的安防企业其战略意图十分明显，就是服务于投资人，以期达到企业价值最大化。其战略实施途径也较为有限，主要包括：通过各种合法渠道，以尽可能低的资金成本取得所需资金；通过合理的金融工具，依据合理的风险管控在资本市场上取得收益。而一旦进入了资本市场，企业将会受到投资人想法的左右，从某种意义上来讲企业的发展需要迎合投资人的口味，为此企业自身需要做出相应的变化和调整。安防企业的资本化道路可以概括成企业选择了资本，资本影响了企业。

　　要想从战略的高度完成安防企业资本运营的顶层设计，其核心内容需要制订强有力的业务战略。在了解自身和竞争对手以及市场的前提下制定切实有效地长远计划和方案，主要包括：短期发展目标及策略整合，包括年度经营指标的调整、年度资金运用方案设计；企业长期发展目标，包括长期经营计划、长期投资方案、人才培养计划等。清晰的业务目标体系将有助于明确资本运营的途径、运营方向和最终目的。接下来就是形成有力的战略支撑，特别是对资本运营的支撑，主要包括将战略目标分解到相应部门。为了保证战略目标的实现，需要加强相关部门特别是新成立的部门职能，如投融资、财务、风险管控等资本管理部门。

　　二、“资本服务于实体” 是安防企业资本运营的必要条件

　　中国安防企业在进行资本运作的时候，需要以自身企业核心竞争力为主，通过资本来支撑实体业务的发展。必须要摆正实体业务和资本运作的关系，所谓“勿忘初心，方得始终”。安防企业只有将企业职能发挥充分，将自身产品和技术做大、做强、做精，才能更好的吸引资本的关注和投资者的信任。反之，资本市场融来的资金需要投入到研发、生产等重要环节，支撑企业发展，做到“名至实归”才是企业从事资本运作的核心内容。那么，安防企业如何做到资本服务于实体呢？

　　首先，通过资本运作以提升和规范企业的治理水平。资本化的结果并不在于资金，而关键是技术和管理理念。对于中国的企业来讲，先进技术和管理理念并不陌生，难点在于如何将成体系、文字化的技术、理念落在实处，用于企业治理，资本化为实现这些提供了一个机遇。出于对回报率的要求，投资人更关注企业的未来发展与经济效益的取得，通过资本的力量形成对企业的影响，加速了企业创造价值的紧迫感。而新的技术和管理理念正是企业寻求发展、实现价值增长的重要途径。

　　其次，通过资本运作可以改善公司治理结构。金融市场的资本注入，对公司的最大影响是对公司治理结构造成的冲击。投资人通过对企业资本占比来对企业施加影响，而公司新的治理结构就要适应投资人这一要求。公司需要设立董事会、股东大会、监事会等机构，行使投资人的职能，这样就会带来公司内部管理层、业务流程等多项变化，最终实现经营理念、管理理念和企业文化的变革。这对于安防企业来说是一大难点，会带来变革时期的“阵痛”。因此要求安防企业提前未雨绸缪，在走资本化道路之前就做好相应的基础准备。对于已经上市的安防企业来讲，资本化的初期阶段已经完成，具备了相应的资本化的要求，形成了相应的管理体系。未来就是要将新的公司治理结构进一步深化、固化、优化。

　　除此以外，资本化将赋予安防企业的经营由“私密性”转向“公众化”。一旦进入了资本市场，安防企业不仅要对外发布财务信息和重大事件，企业的一言一行也都将接受社会尤其是投资人、股东、债权人的监督。企业将更多的遵守公众规则、履行更多的社会责任，对于习惯了“自行操作”的国企和民营安防企业来讲，这无疑是一大挑战。

　　三、安防企业资本化是由单一的资产运营转换到多元化资本运作的过程

　　可以说，安防企业有效提升自身资本运营水平，将保证安防企业资本化道路走得更远。

　　资本运营手段单一化是目前安防企业资本的短板，纵观几家从事资本化运营的安防企业[1]的发展道路，可以看出安防企业的资本运营化可以分为三个阶段：第一阶段是融资阶段，安防企业为了满足企业发展需求而进行外部资金筹措，主要是通过负债或是股权融资。第二个阶段是重组阶段，主要是为改善企业内部资本与治理结构进行的资本结构与产权结构调整，常见的有分割、重组、上市等举措。第三阶段为扩展阶段，为了完成以较低成本实现价值最大化的目的，多种资本运营方式往往被组合使用，例如：并购、资产剥离等。对于目前已上市的安防企业，例如：大华股份、海康威视、日海通讯等，已经完成了资本运营初始化的第一阶段，目前处于第二阶段向第三阶段过过渡时期，基本完成了组织内部的架构调整和上市经营的职能准备，资本运营理念和水平正在进一步的提升。但是相比于成熟的资本运作企业，尤其是大型跨国公司，拥有多元化的资本运作理念和技巧，我国的安防上市企业的资本运作模式和规模还显得单一。未来，我国已上市的安防企业要想保持已经获得的资本优势，扩大未来资本运营空间，就需要走适度多元化的资本道路，不断地扩大资本获取空间，在更大、更为广阔的范围内控制和利用资源。通过大规模的资本运营完成资本重新配置和市场竞争格局的重新洗牌，以资本规模和多元化的运营来形成竞争优势，加固市场壁垒。

　　四、如何选择合适企业的资本化途径？

　　目前安防企业资本化的途径主要包括：股权筹资、债务筹资、项目融资、企业并购、资产分割重组等。从已有的资本运作模式来看，主要有三种，处于行业不同竞争地位的企业，需要采取不同的资本运营策略。第一是做加法，实行跨区域、跨行业、发展多元化经营并取得规模效益。安防公司沿着产业链延伸、拓展，实现全产业链经营。第二种是做减法，剥离不良业务，淘汰行业落后产能，为核心业务配置优质资源。第三种是做乘法，通过并购、控股、参股等方式，完成资产优化组合的同时， 实现规模经济效应，获取经济效益。

　　对处于行业优势地位的企业来讲，因为其研发实力雄厚、市场占有率较高，采用多元化经营战略可获得较为丰厚的经济利润。因此其优势较为明显，适宜采用股票上市、控股、收购兼并等方式实现纵向一体化和横向关联拓展经营。另外，优质的企业具有良好的现金流和业界诚信，同样也具备债务融资的条件。这就要求安防企业要比较股权和债券带来的利弊，是采用募集股份还是负债经营，还是以一定比例混合经营。

　　募集股份可以规避债权形成的还款付息压力，但是需要向公众化转型。更多的企业内部经营需要透明化、数据需要更多的披露，企业经营决策受到股东的左右。大额资本持股也会形成企业经营被“资本绑架”的风险。

　　而对于银行利率偏低、货币政策较为宽松的情况下，举债融资会帮助企业最大限额的利用资本资源。举债是以企业良好的资信为基础，通过合理的负债比例来达到最大化的使用资本资源。但是需要注意的是，安防企业要设定合理的负债比例，以防控风险。相对于股权来讲，债权的成本较高、风险较大。企业不但要按期还本付息（企业可自行决定是否支付股利），而且债权人还可以通过行权迫使企业清算来偿债。在实际的资本运作过程中，企业多采用混合的方式，通过合理的负债比例来进行募集股份和举债融资，同时通过条件赎回等措施来保证债权资本。

　　兼并收购和国际投资是另一项可供优质安防企业选择的资本运作模式。通过购买、持股等方式来吸收弱势企业，同时拥有新技术、新渠道、新人才、新客户群体和新品牌优势等核心优势。兼并收购比较适合国内资本市场，除了技术、法务、政策等相关问题外，企业文化区趋同是最大的优势。以往的并购案例失败的关键在于企业文化的抵触，而文化的融合是企业并购中成本最高的环节。国际投资是大型安防企业发展的一种趋势，以往的产品和技术的进出口是走出去的初级阶段，国际投资的资本手段将是中国安防企业走向海外的高级渠道。企业更多的可采用合资、独资、跨国并购、海外上市等方式开展国际经营，提升国际知名度。

　　除了优势的大型安防企业之外，对于具有发展潜力的中小型安防企业来讲，其资本实力不够雄厚，不宜直接参与资本运作，可采用参股联合、吸引外资、二级市场产权让渡和资产证券化等形式参与到资本运作过程中。对于具有发展潜力的企业来讲，虽然一时不具备上市的条件，但其有对路的产品市场、稳定的渠道、可观的市场份额、较好的设备和技术都将成为潜在增长的优势，其所谓的劣势就是规模尚小、债务负担重、缺少资本支持，因此以采用上述方法来进行融资。企业可以通过出资参股、组建有限责任公司、资本合作成立股份制合作、吸引外资共办合资企业。通过外资的利用，引进先进技术和方法，尤其是客户渠道和管理结构，走发展的捷径。

　　而二级市场产权让渡就是俗称的“买壳”。安防企业通过投资控股方式扩大资产规模， 推动股本扩张， 增加资金募集量， 充分利用壳资源，以简洁高效的方式达到进入资本市场的目的。资产证券化是未来成长空间较大的一种资本化手段。优质安防企业的商誉、服务、商标、专利、经营权等无形资产都具备一定的资本化潜力。将这些重要性资产推向资本市场，可以有效盘活资产，使得无形资产发挥出强大的市场开拓力、文化内蓄力、信誉辐射力、资本扩张力和超常获利能力。

　　随着我国金融市场逐渐地规范和不断地发展， 产权制度的变革和资源配置方式的改变，为安防企业资本运作和发展提供了新的契机和方式，而安防企业资本化的过程中又隐含着资源、权力和利益的博弈和再分配。资本化的道路是风险与机遇并存， 只有明确资本化的真正目的，把握资本运作的内涵和方式，才能有效实施资本运作，使得企业资本运作的效果和利益最大化。